任谁也没有想到，2021年2月18日——沪深300创出历史新高5930.91之日，却也成了阶段大顶之日。
此后几乎毫无抵抗一路下跌，在2022年3月16日——国务院金融委开会“维稳”、确立“政策底”之日，创出本轮调整新低3942.86，与2021年2月18日的历史新高相比，跌幅达到了33.52%。
政策利好只带来了短暂的反弹，此后市场重归弱势，目前仍然处于典型的下降通道之中，截至2022年4月19日，沪深300收于4134.90，与2021年2月18日高点相比，下跌了30.28%。
从估值来看，2018年底、2019年初沪深300处于最低点时的PE（TTM）为10倍左右，当前（4月19日）PE（TTM）为12倍，看起来比上一轮低点贵20%左右；当前PE处于近十年历史百分位46%的水平。
不少平台对沪深300当前的估值的评价是正常或正常偏低的水平。
而2018年以后沪深300指数修改了成份股纳入规则，一是增加了科创板股票，二是上市满1年的创业板股票也可以纳入沪深300。因为科创板和创业板股票的总体估值本身就比沪深300高，所以也就拉高了沪深300的估值。
目前沪深300前十大成分股中就有两只创业板股票宁德时代和东方财富，它们的PE（TTM）分别高达95.71和31.95。
如果剔除新纳入科创板和创业板股票的影响，目前沪深300的估值与2018年底的估值应该是差不多的水平。
当然，估值并不是决定一个指数能不能投资的唯一因素，所以巴菲特才会说“估值既是科学也是艺术”。
因为估值是死的，市场参与者是活的，人最容易被情绪所裹挟，高估之后大家在亢奋中感觉不到风险，股市可以涨了又涨；同样，低估之后，下跌和恐惧会形成一个负向闭环，股市可以跌了再跌，仿佛深不见底。
前几天跟一位朋友交流时，朋友抛出了现在的行情很可能是“一个史诗级大熊市的开始阶段”的论断，她认为现在杀估值还没有结束，估值杀完了后还要再杀业绩。
朋友引用的估值指标是巴菲特指标（市值含中国企业港股上市市值）和流通市值/M2，得出的结论是现在仍然高估很多。
说实话估值指标太多，不同的经济体、不同的经济结构根本无法照搬一个估值标准。
包括沪深300，2018年时成分股的结构与现在相比也大相径庭，同样的估值标准不经修正就一味照搬也是不科学的。
2018年金融地产在沪深300中的占比超过40%，而目前占比已经只有25%左右了。沪深300目前的行业分布更为均衡，一定程度上该指数具备了成长价值的特征。
可以肯定的是，其成分股不断吐故纳新，能及时反映我国经济结构的内在变化，投资沪深300可以分享经济发展和结构转型的红利。
不论如何，在一片悲观声中，大家都不想要的东西肯定是不贵的，可以判定市场已经处于底部区间。
所以我觉得现在开始布局沪深300是没有问题的，因为我们不知道确切的底在哪儿，也不可能买在那个确切的底部。
而在下跌途中进行左侧布局，就需要给自己加一个安全垫：分批买，拉长买入周期。
比如分12个月买，获得未来12个月的市场平均成本，应该是进可攻退可守的买入策略。
跟踪沪深300的产品很多，选择哪个进行投资差别都不大。
场内可以重点关注规模最大、成交金额长期霸榜的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）。
它还是沪深300ETF期权标的品种，有经验的投资者可以结合期权做套利或增厚收益的操作。
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本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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