从投资者行为倾向来讲，存在两个大方向：博彩式投资和理性投资。
为了讲清楚问题，需要先科普一个来自博彩业的概念：胜率和赔率。
胜率很好理解，就是获胜的概率；而赔率就是庄家针对不同的选择给出的赔付标准，可能性越小，赔付金额越高，反之亦然。
以足球博彩为例，强队战胜弱队，是高胜率，低赔率；强队战平弱队，是中低胜率，中低赔率；强队输给弱队，是低胜率，高赔率。
两个球队的实力相差越大，胜率与赔率的差距也就越大。
博彩式投资没有确定性，但符合人性
彩票大多带有公益性质，是一种合法的博彩。每期彩票都会开出大奖，但很少有人会把买彩票作为一种常规致富手段，因为获得大奖的概率实在太低太低。
博彩业精确地计算好了胜率和赔率，不怕你赢钱，就怕你赢钱后不玩了；因为只要你一直玩下去，就一定会赔钱。
所以拉斯维加斯和澳门的博彩业让很多赌徒欲罢不能，最后倾家荡产。
正常而理性的人不会以赌博为业，因为一直做下去是确定亏钱的。
可是一进入股市，好多人就凌乱了：多数人热衷于博短差，几乎成了一种群体共识。
也很正常，因为人性使然。
但我认为这是一种错误的群体共识。
我们来看几组数据：
1、自然人投资者以20%左右的A股持仓占比，创造了80%以上的A股交易额，也就是说自然人投资者在A股的交易占比大约4倍于持仓占比。
2、根据上海证券交易所的统计数据，沪市2020年和2021年股票成交额分别是83.99万亿元和114.00万亿元人民币，相较2020年和2021年底的总流通市值38.00万亿元和45.53万亿元人民币，全年换手率分别为221.03%和250.38%。
也就是说沪市近两年每年换手2次到2.5次。
深市的换手率更高。
来自深圳证券交易所官网的数据显示，深市2020年和2021年股票成交额分别是122.84万亿元和143.97万亿元人民币，相较2020年和2021年底的总流通市值26.36万亿元和31.61万亿元人民币，全年换手率分别为466.01%和455.46%。
深市在2020年和2021年每年换手都超过了4.5次。
全部A股2020年和2021年的换手率（按每年总成交额除以年末流通市值计算）约为321.36%和334.42%。（很巧合，与全部偏股基金平均持仓股票换手率大体相当）
3、如果根据自然人投资者交易占比4倍于持仓占比简单推算自然人投资者换手率，那么，这一数据也大体4倍于市场平均换手率，即2020年和2021年自然人投资者换手率分别为1285.44%和1337.68%，每年换手超过12次，平均每月换手一次还多。
我们都知道的股市铁律“1赚2平7亏”，7亏的大部分就来自于短线交易者。短线交易是一种零和博弈，本质上就是一种赌博，时间做长了，确定是亏钱的。
而短线投资者总体是追涨杀跌的，中长线投资者则是低买高卖。短线投资者制造的波动、他们亏出去的钱，就是中长线投资者尤其是专业机构超额收益的重要来源。
寻找确定性的过程是从群体错误共识者变身理性人的过程
我们可以通过层层递进的方法寻找投资的确定性，从群体错误共识者变身理性投资人：
1、寻找投资确定性的第一步是摒弃短线思维和博彩式投资，因为只有长期维度股市才是螺旋上升的，长期投资才是一种正和行为，参与者都可以赚钱。
2、长期投资单一个股，存在企业经营不善、退市和破产的非系统性风险，可以通过构建投资组合来规避。
3、基金是组合投资、分散非系统性风险的一种实现形式。
4、行业主题基金的不确定性可以通过多投资几个行业主题基金或者直接投资宽基指数基金解决。
5、鉴于主动基金还有不菲的超额收益，可以通过主要投资主动权益基金获得更高收益，获得更高赔率。
6、单一主动基金可能存在的收益率不稳定、基金经理离职等不确定性，可以通过多投资几只主动基金获取它们的平均收益来规避。
7、可以用不同投资风格的基金构建组合实现平滑波动的目的，还可以引入债券基金、商品基金、REITS等加入组合进一步平滑波动。
8、还可以通过构建跨市场（国别）基金组合，进一步分散风险，平滑波动。
9、对不同风险承受能力的投资者，可以适配不同的基金投资组合：
1）5-10只纯债基金构建纯债基金组合，适合低风险偏好投资者；
2）5-10只偏债基金和可转债基金构建积极债基组合，适合中等风险偏好投资者；
3）5-10只偏股基金构建偏股基金组合，适合较高风险偏好投资者；
4）以偏股基金组合、积极债基组合和纯债基金组合作为子组合，并加入商品基金和REITS，用不同的比例可以构建其他所有风险偏好投资者的若干投资组合。
长期投资用科学方法构建的基金组合，是一种高胜率、中高赔率的投资行为，是我们进行权益投资的理性选择。
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本文所有观点和涉及到的股票和基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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