今天 A 股惨烈下跌，除了有色、商品等顺周期品种，市场几乎哀鸿遍野。白酒、医药、消费、光伏、创蓝筹，前期的热门品种、核心资产几乎无一幸免。
我在年初和最近的几篇文章《行情已过半山腰，基金投资悠着点儿》、《投资的实质就是应对》中就反复指出，经过连续两年大涨以及年初的“春季躁动”，今年是股市投资小年，大幅波动在所难免，我今年的主基调是防守。
我对2021年的预期收益是10%，春节前最后一个交易日已经接近8%了，按照多年春节后A股上涨的概率，我已经提出如果再有一两个较大幅度上涨的交易日，我将启动第一次防守调仓：调降进攻配置，调升防守配置。
很显然，节后并没有出现预期的上涨，而是出现连续三个交易日的调整（创业板）。
好在节前的上涨，都是在犹豫和分歧中进行的（核心资产是否贵了的讨论已久），上涨并没有放量，从上证指数、沪深300和创业板来看，节前三天的上涨都是缩量的。沪深300创出历史新高的2月18日，成交额仅为5075亿，离去年7月7日6353亿的成交额还有25%的距离。
按照我对成交量是最重要的人气指标的理解，之前市场（指数）的上涨并没有出现明显的情绪亢奋。没有情绪亢奋的暴涨，就不用担心情绪崩溃的暴跌。
所以我选择主动基金组合暂时按兵不动。经过近三个交易日的调整，我今年的盈利已经从8%左右降到5%不到了。我仍然选择盈利达到10%再作调整。
这里要专门说一下我指数基金组合里“5+X”中的X部分：有色金属。1月份我在作指数基金大部分转换成主动基金的时候，由于转入的兴全合润、兴全合宜每天限额太低，加上舍不得一下子丢掉有色金属，我采取了有色金属逢大涨逐步转换的措施。从昨天开始，我就每天转出部分有色金属，转入兴全合宜、兴全合润和兴全可转债。计划最近两周内全部转出。指数基金组合里的国泰有色也分步转换到债券基金里。
我对有色不放心的主要原因除了涨幅巨大外就是放出了天量。以场内的南方有色ETF（512400）为例，今天放出了12.7亿的巨量，是上一次最大成交额（2020年8月7日）8.09亿的1.57倍。
当然有色还有可能继续涨。那又如何？我在国泰有色的成本大约在0.7-0.8净值期间，已经有超过80%的收益了。再涨也与我无关了。
有色是典型的强周期品种，以铜为例，伦铜目前逼近十年新高，如果周期到顶，下次再涨回来是5年10年，还是多少年，我不知道。也没人知道。
现在还在奋不顾身往有色里面冲的小白，多长点心吧！祝他们好运。
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