近日，有机会来到联想控股总部进行了为期半天的实地调研，和IR部门相关负责人进行了充分交流，收获甚多，特此记录。
1、业绩出色：这次的联想控股，实现了历史最佳的半年报表现。2021 上半年公司收入共计2286亿元人民币，同比增 24%，这是自 2017 年以来联想控股连续第 9 个财报周期实现了现增长。而权益持有人应占净利润 46.91 亿元，同比增长达到636%。
2、业务模式：联想控股的业务模式其实比较清晰简单，就是“战略投资+财务投资”的双轮驱动，它的本质是一家多元化投资控股公司，产业涵盖 IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务等多个领域，旗下拥有多家上市公司。
3、战投发展给力: 战略投资板块方面，联想控股的核心利润来自于在IT 行业中持有联想集团 33.4%的股权，这部分贡献了超过90%的收入。联想集团就是我们曾经熟知的那个卖PC电脑起家的联想，而现在的联想集团基于全球数字化和智能化进程的蓬勃发展，三大业务：智能设备业务(IDG)、基础设施方案业务(ISG)和方案服务业务(SSG)均实现了创纪录的业绩。
其次，在先进制造与专业服务板块，联想控股的净利润同比增 108%，这主要是由于联泓新科的业绩增长（持有51.7%）以及东航物流的上市（持有18%）。另外，在消费领域和农业与食品领域，联想控股都实现了扭亏为盈，消费板块主要是出售了神州租车的全部股权，而农业与食品主要是由于水果业务的盈利增长、动物蛋白业务亏损缩窄以及出售持有的参股企业部分股权获得良好收益。
4、财务投资优势依旧：在战略投资之外，联想控股从天使投资到VC投资再到PE投资的布局也十分完善，通过不同的成员公司在业界建立了非常大的影响力。旗下的联想之星、君联资本和弘毅资本不但持续贡献较好的利润回报，且在被投公司之间的口碑也非常高。
由此联想控股成为了中国资产管理行业的领先者，管理资产规模超1400亿，总计共投资了超千家的企业。截至今年中期内，又募集资金超60亿，退出项目超60个，回款超20亿；被投企业中有12 家完成了上市， 11 家正在推进上市程序。
5、发展稳步前行：从联想控股的投资风格其实可以看出，他们很少跟风热点，而是偏爱实业，这让联想控股的portfolio经常看上去并非最性感最火热的那些公司，但这和柳传志以及他创立的联想风格是一致的。
其实联想早在1984年就成立了，当年柳传志带着11个科研人员在一间传达室创办了联想，中科院计算所出资了20万元。经过37年，联想控股才成了今天的产业投资和运营公司，覆盖如前文所述的多个行业和领域，同时员工人数也接近9万人。
2019年末，柳传志正式宣布退休，宁旻接任。但公司“搭班子、定战略、带队伍”的核心企业管理文化被传承了下来，也一直贯彻着柳先生“产业报国”的使命及愿景。所以我们可以看到，联想控股对投资的企业，总是会从产业运营的角度，用自身打造联想集团所积累的先进经验来帮助这些企业做大做强。
比如他们投资孵化的联泓新科。在2010年，联想控股看到国内新材料领域进口依赖程度严重，于是便想从0到1打造一家新材料领域的领军企业。他们先是选定核心管理团队，然后一起打磨战略，最终选定中科院大连化物所的DMTO技术，并投资百亿元在山东兴建生产基地。
发展至今，联泓凭借自身运营提升及技术创新等优势，现已成长为专注于先进高分子材料及特种精细材料的高新技术企业，EVA、PP、EOD等多个细分产品市场占有率持续保持国内领先水平。报告期内，联泓新科实现收入人民币38.26亿元，同比增长47%，净利润人民币5.48亿元，同比增长131% 。
在此基础上，联想控股还支持推动联泓新科的发展。比如支持对联泓化学的收购和将江西科院生物的投资，进一步将物可降解材料的研发纳入产业链，并寄希望将其打造成为新的业绩增长点，实现主要技术指标进一步优化，继续保持行业领先水平，增强盈利能力。
另外联想控股投资的东航物流，在今年6月9日，完成了IPO。这是一家航空物流服务提供商，能够基于客户需求匹配进行物流服务资源整合，具备 “一站式”物流解决方案，兼备信息化与国际化的快供应链平台及“干+仓+配”网络。 物流是一门很重的生意，也是一门短时间内需要投入且看不到明显回报的生意，联想控股愿意成为东航物流的战投方，证明了他们在基础领域愿意投入的决心。
6、北交所受益？有趣的是，联想控股的发展和投资思路，在中概普遍受创的当下环境里，反而显出了优势。不但所投公司几乎很少受到政策和监管的负面影响，而且发展思路和最近正在筹备成立的北交所对上市公司的要求十分契合。
在北交所消息发布的后一个交易日，联想控股(03396)盘中涨约10%，成交额1.44亿港元。因为北交所的成立除了利好新三板上的精选层企业和北京区域的创投企业之外，就是利好专精特新概念板块，而联想控股正是坐落在北京的全国创投龙头，很多portfolio都在这个版块之内。
在最近国家工业和信息化部公布的第三批专精特新“小巨人”企业名单中，联想控股及旗下成员企业共有33家所投企业荣列其中。所以在北交所消息出来后，就有不少分析人士认为，作为创投龙头的联想控股无疑为受益股之一。
7、未来发展：联想控股今年能够实现历史最佳的半年业绩表现，核心我认为主要还是因为抓住了中国经济高质量发展的机遇，且被投企业大部分实现了良好的业绩增长。本质上，这也离不开联想控股产业报国、偏好实业的情怀和初心。
未来，只要联想控股能够坚决夯实业务运营的基本盘，确保支柱资产业务的企稳向好，同时继续灵活调整业务战略，紧紧抓住中国经济高质量发展的机遇，积极推进在科技领域的布局，未来就能实现良好的业绩增长。
8、最后附上一张从联想控股中关村办公室俯瞰初秋的北京，确实是风光无限好，未来可期。
