作为一个紫金矿业长期mini股东，免不了对紧随其后的洛阳钼业给予一些过分的关注，洛阳钼业这些年股价一直不温不火，但主要矿产却在多年间稳扎稳打积蓄力量，虽然效率方面和紫金矿业相比稍逊一筹，但时间换空间，沉淀多年后，其刚果（金）的两个高品位铜钴矿有望厚积薄发，让韭菜们逐渐看到洛阳钼业苦练已久的八块腹肌。这完全不需要靠想象力，因为洛阳钼业的公开信息就已经展示了许多可以烧毁计算器的信息：
一． 严重失真的2022年度利润
稍微关注过洛阳钼业的投资者都知道2022年三季度开始洛阳钼业刚果（金）唯一在产铜钴矿TFM因和政府的权益金问题出口受到影响：
换言之，TFM铜钴矿2022年满产不满销，只销售了一半，这也是为什么2022年上半年TFM的净利润就已经有27亿元，而2022年全年TFM的净利润不增反降，变为20亿元：
回顾2021年度，TFM实现净利润52亿，其中洛钼持股80%，因此归属于洛钼的净利润约41亿。2021年TFM的铜、钴产量分别20.9万吨、1.85万吨，到了2022年度TFM铜、钴产量分别为25.4万吨、2.03万吨。
很明显，2022年下半年的TFM的产量完全没有体现在年度利润中，2021年TFM全年利润为44亿元，2021年上半年TFM利润为18亿元；参考该等上下半年利润关系以及2022年下半年铜均价略低于上半年，我们可以保守认为TFM2022下半年利润不会少于2022年上半年。我们假设TFM2022年下半年和上半年利润一致，那么2022年度的真实利润应当是60亿元加上27亿元即87亿元。
二． 远被低估的2023-2024年产量
根据公司公开披露的产量预算，2023年度TFM 铜金属产量 29 万吨至 33 万吨；钴金属产量 2.1 万吨至 2.4 万吨；KFM 铜金属产量 7 万吨至 9 万吨；钴金属产量 2.4 万吨至 3.0 万吨。按中位数估计，2023年比2022年刚果（金）全年铜产量增加约14万吨，钴产量增加约3万吨。
也不知道公司这个产量指引有没有考虑即将投产的TFM二期产能，这可是一块劲爆的增量：
三． 2023的利润预估——计算器不会按了
2021 年 LME 铜现货结算价年均价 9,317 美元/吨、2021 年 MB 金属钴年均价 5.3万美元/吨；2022年铜价和钴价同比变化情况如下：
2021年钴吨均价是铜吨均价的5.5倍，2022年铜吨均价系钴吨均价的7.5倍。那么2023年就按6倍价差估算，意味着2023年生产1吨钴大致相当于生产6吨铜的营收。那么2023年预计增产的铜14万吨，钴3万吨大概值多少增量利润呢？
我们来看2022年上半年TFM销售13万吨铜、1.26万吨钴实现利润27亿元，那么拍脑袋瞎猜2023年比2022年增产的14万吨铜、3万吨钴的利润大概也有27亿左右吧。当然，这里一定会有误差，准确讲还得看TFM和KFM的固定资产成本情况进而带来的每年折旧成本，工作太忙就来不及看更多财报细节了，专业的大佬们可以展开讲讲。
计算器按到此处已经有点冒烟了，铜钴均价维持2022年水平的情况下，意味着2023年洛阳钼业的利润至少可以达到114亿。那么2024年TFM二期达产之后呢？
总而言之，洛阳钼业在2023、2024将接连迎来KFM投产、TFM二期投产、达产，难道这就是传说中的戴维斯双击？一切都是最好的时候，早些天只买入5%的仓位看来是不太够的，择机再加！
郑重提示：投资有风险，本文仅仅是对洛阳钼业的公开披露信息做一个摘录，投资风险包括但不限于：（1）公司吹的2023产量指引之牛皮无法实现；（2）铜价、钴价、钼价自杀式爆爆爆暴跌。$洛阳钼业(SH603993)$ $紫金矿业(SH601899)$ $中国海洋石油(00883)$ @儒史 @大黄蚬子hgx @因特瑞斯汀_小明 @买股票的老木匠 @今日话题 #强势反弹！新能源赛道见底了吗# #雪球星计划# @润哥