可为什么，就算很清醒的人，平均年化收益百分之30就已经很难了？

pb/pe低的时候确实有相当一部分的会实质性的走低，pe/pb高的时候也确实有一部分越走越高。
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格雷厄姆是从市场整体角度来入手，用数量代替容错，只要保障大部分选择是正确的，在整体低pb/pe的时候，就会占市场的便宜。

说白了还是在和市场作斗争，想办法战胜市场。但是如果真的某一段儿日子出现一种情况，就是市场长期是走低的，那格雷厄姆的办法虽然会少亏，但还是亏。

可如果不和市场走斗争呢？就不在乎市场，考虑的是企业投资的绝对收益，有利就投，无利就远离。这时决定性因素和市场完全无关，就只和投资者对企业的认识有关了。
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股票市场只是给企业贴了个标签，可以在市场中公开交易，多了个标签属性，带来的是各种想占便宜的方式，不过只要有人想占便宜，那就一定的有人吃亏，这就陷入到市场博弈。就有了贪婪和恐惧，就会导致博弈的次要因素战胜投资本意的主要因素。