报告来源： 张忆东 张忆东策略世界
2.3、资金流动
截至10月15日，聪明钱指数由上周收盘的14469点上升至14492点，涨幅为0.2%。
截至10月7日，通过ETF流入美股的周度现金净流量为-47.0亿美元，通过长期共同基金流入美股的周度现金净流量为-117.5亿美元。
2.4、美国投资者情绪和债券市场
投资者情绪：
本周五收盘，美股个股看涨/看跌期权成交量比例5日移动平均为2.3，与上周五基本持平，位于近五年以来的98.2%分位数水平。
VIX指数仍处于历史高位水平。截至本周五，VIX指数从上周五的25.0升至27.4，处于2014年7月以来的92%分位数水平。
货币政策预期与中长期增长和通胀预期：本周，1Y forward 1Y yield-1Y yield（短期货币政策预期）利差下降0.9bp至0.04%；5Y forward 5Y yield-5Y yield（中期增长和通胀预期）利差下降2.6bp至0.89%；30年-10年国债利差（长期增长和通胀预期）下降1.5bp至0.78%。
（注：短期货币政策预期，即1Y forward 1Y yield-1Yyield，指的是1年后的1年期国债到期收益率与当前时点1年期国债到期收益率的差，反映了短期（1年期）货币政策预期。同理，5Y forward 5Y yield-5Y yield（中期增长和通胀预期）指的是5年后的5年期国债到期收益率与当前时点5年期国债到期收益率之差，反映中期增长和通胀预期。）
2.5、美股纯因子收益
本周，盈利变动（涨0.6%）、动量（涨0.6%）和价值（涨0.3%）因子领涨，成长（跌0.6%）、波动率（跌0.5%）和分红（跌0.2%）因子领跌。近一月，动量因子占优，规模和杠杆因子跑输。
（注：采用罗素3000指数彭博纯因子收益来刻画提纯后的主流风险因子表现，纯因子即每单个因子收益与其余因子收益正交。当因子收益为正，表明因子值越高，暴露该因子风格的股票表现越好。比如若波动率因子收益为正，表明高波动率股票表现优于低波动率股票）。
2.6、美国流动性数据跟踪
截至10月14日，美联储资产负债表规模达7.2万亿美元。10月7日至10月14日期间，规模增加了766.5亿美元，此前一周增加194.7亿美元。
本周，纽约联储隔夜回购资金约300万美元，低于上周的2.2亿美元。
货币市场利率。截至10月14日，有担保隔夜融资利率（SOFR）为0.09%，与上周五基本持平；LIBOR-OIS利差为0.14%。
美元流动性数据跟踪：
截至10月16日，相较于上周五，FRA-OIS下降0.3bp至16.8bps，LIBOR-OIS下降0.6bp至13.6bps。
截至10月16日，欧元美元交叉货币互换点差下降1.0bp至-10.8bps。
MarkitiBoxx中资美元债各等级回报指数。截至10月16日，相较于上周五，MarkitiBoxx中资美元债回报指数跌0.07%至245.5，高收益债回报指数跌0.77%至323.6，投资级债回报指数涨0.22%至219.2。
二、全球资产市场表现
本周全球资产市场表现（美元计价）：
1）跨资产：股票>农产品>工业金属>债券>原油>黄金；
2）股票市场：本周越南（涨2.1%）、中国内地（上证综指）（涨1.9%）、土耳其（涨1.6%）和中国香港（恒生指数）（涨1.1%）股市领涨，波兰（跌4.6%）、泰国（跌3.1%）和俄罗斯（跌2.6%）股市领跌；
3）债券市场：本周海外主要发达国家/地区10年期国债收益率均下降，意大利10年期国债收益率下降1.9bp，美国10年期国债收益率下降3.0bp；
4）大宗商品：农产品表现优于工业金属、原油和黄金。本周布伦特原油价格上涨0.2%，黄金价格下跌1.6%；
5）汇率：本周美元指数上涨0.7%，摩根大通新兴市场汇率指数下跌0.9%。美元兑人民币汇率涨0.1%，美元日元汇率跌0.2%，欧元美元汇率跌0.9%。新兴市场国家汇率：墨西哥比索兑美元汇率与上周基本持平，南非兰特兑美元、巴西雷亚尔兑美元、俄罗斯卢布兑美元、印度卢比兑美元、阿根廷比索兑美元、土耳其里拉兑美元汇率下跌。
三、信用利差及CDS利差数据跟踪
新兴市场信用利差：相较于上周五，本周彭博巴克莱新兴市场主权债信用利差上升1bp至3.4%，彭博巴克莱新兴市场公司债信用利差上升8bp至4.0%，彭博巴克莱新兴市场高收益债信用利差上升17bp至6.5%。
新兴市场国家CDS利差：相较于上周五，本周以来，巴西5年期CDS利差上升2.8bps至220.2bps，印度5年期CDS利差上升2.8bps至86.4bps，土耳其上升18.4bps至522.7bps，墨西哥5年期CDS利差上升2bps至120.3bps，南非CDS利差上升5.9bps至281.7bps，俄罗斯CDS利差下降1.4bps至97.1bps。
欧美企业债信用利差：截至10月16日，相较于上周收盘，巴克莱美国高收益债利差OAS上升2bp至4.7%，美国投资级债利差OAS下降1bp至1.3%，美国BBB级债利差下降3bp至1.0%，巴克莱欧洲高收益债利差OAS上升14bp至4.6%。
欧美综合企业债CDS利差：相较于上周收盘，欧洲企业债CDS上升12.5bps至315.6bps；美国高收益债CDS上升12.5bps至373.5bps。
瑞信、德意志银行CDS利差:相较于上周五，本周瑞信CDS利差上升2.8bp至50.8bps；德意志银行CDS利差上升6.4bp至299.4bps。
美国投行CDS利差：相较于上周五，摩根大通上升0.5bp至48.2bps，摩根士丹利上升1.4bp至52.8bps，花旗集团上升1.5bp至58.3bps，美银美林下降0.3bp至48.1bps。
油气公司CDS利差：相较于上周五，埃克森美孚利差上升3.1bp至39.9bps；俄罗斯石油公司CDS 下降4.9bp至209.3bps;斯伦贝谢公司CDS上升6.9bp至83.8bps; 美国康菲CDS上升4.0bp至64.8bps。
美国航空公司CDS利差：相较于上周五，本周波音公司上升7.2bp至272.1bps; 美国航空上升158.7bp至3457.4bps；达美航空下降0.3bp至548.5bps；美国联合航空上升20.8bp至930.8bps。
美国房地产公司CDS利差：相较于上周五，本周霍顿房屋公司CDS利差上升3.81bp至73.2bps，普尔特房屋公司CDS利差下降5.5bp至113.9bps。
四、风险提示
全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险。
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