$隆基股份(SH601012)$ $昨晚电池亨特的公众号，说他最近一两年恨不看好隆基，给出的理由是硅片环节隆基和后面的企业差距在缩小，同时硅片环节产能过剩，后面进来的玩家越来越多，硅片环节后续毛利率会下降，隆基会过两年苦日子。硅片环节的分析他没分析错，毛利率下降是趋势，隆基自己多次交流里都是这么表达的。但他没说出来隆基后面到底做了些什么来规避这种负面影响。

我们先结合近期的几个事件看一下：

第一个，隆基6月7号股东大会的交流，隆基提到未来几年将会把硅片的市占率保持在40%，如果对隆基一直有跟踪的朋友们应该知道，之前多次交流纪要里，隆基对于未来硅片环节自己的市占率目标，是50%-60%（60%是因为不超过垄断红线，避免垄断带来的问题），而现在隆基调低了市占率目标，是不是意味着隆基在硅片端不行了，后面的玩家给的压力太大，新进玩家太多，隆基自己认为自己主业不行了？这个问题等会再说。

第二个，隆基连续公布新电池路线转换效率记录，隆基之前投产的新电池路线产线时公布的平均转化效率是24%以上，6月SNEC光伏展会，隆基新品发布会，隆基宣布新电池技术量产平均转换效率：24.24%，2021年底达到24.5%，相比当下主流电池技术提高1%，继续向上修订新电池产线转换效率。

第三个，隆基从20年底开始公布新投建电池产线，目前一共有36GW新路线产能在路上，在PERC电池时代，隆基从来没有如此这般大干快上的扩展电池产能。其中一种电池路线至今还处于保密阶段，关注光伏的朋友们大多还是猜测，但并没有实质证据能证明另一条新电池路线到底是什么？

结合以上几点，我就不说推导过程了，我给个自己瞎写的结论：

隆基新电池出来后，隆基的盈利模式会发生改变，除了硅料以外，在隆基内部，硅片、电池、组件的盈利能力会发生变化，隆基为了应对硅片端毛利率下降，在做内部的盈利再分配。

硅片新进玩家多，产能过剩，并且硅片目前技术方向基本见顶，目前的降本措施很难出现颠覆性技术带来成本继续大幅下降，隆基跟后面公司的绝对成本差在缩小，毛利率必然下降。隆基自己电池起来，电池自用，转换效率提高，到组件端成本降低（按照之前雪球球友的计算，电池效率每提升1%，组件端成本大致下降15%），把原来硅片端的高毛利往组件端转移，提升组件端毛利率，加上组件这两年扩产意愿明显，后面隆基就是一个靠组件主要赚钱的公司了，而不是像现在主要靠硅片创造利润。

硅片端技术差在缩小，已经基本挖无可挖了，新进玩家众多，但电池端效率提升并且大规模量产，不是每家公司都能做到的，到现在为止都没看到电池环节有大规模的产能上量，即使最近官宣电池转换效率连续创新高的各类企业，都没有实质即将落地的大规模电池产线。

隆基很可能已经做好了更加绝对的一体化准备，在自己内部形成更加明确的产业闭环，降低硅片市占率预期，并非被人威胁到地位，而是隆基更加明确了新的盈利模式。当然这里说的盈利主要是现有光伏制造环节的盈利，至于更高毛利的BIPV和想象空间更大的制氢，暂时不讨论。在这场内部的盈利再分配活动中，电池扮演者非常重要的角色，所以后续必须盯好隆基新电池产线的各类实际运营数据，这才是后面应该重点关注的内容。这也是隆基为什么一直强调电池的重要性，并且对新电池路线严格保密的部分原因。以后压力更大的可能不是硅片友商了，而是组件和一体化友商

未来再说到隆基，他的抬头可能不是硅片双寡头之一或者硅片组件龙头了，可能就不太合适了，光伏一体化平台解决方案企业可能更合适。

个人浅见，不喜勿喷，开喷拉黑，各自清净