$招商银行(03968)$ $首都信息(01075)$ $中国民航信息网络(00696)$ 
 又到年报季节，一大波年报袭来，作为价值投资者，这是每年最辛苦的时间段，接下来就是股东大会季节，价值投资也并不是轻松得像大家想象的那样每天喝喝茶，打打电话。
 闲话少说，先把我们关注的公司的情况简单记录一下，给个大致的感觉记下来。详细的研究笔记慢慢补上。
招行每股利润2.29元，增长3%，公司基本情况符合预期，业务高速发展，特别是在服务方面，非利息收入高速增长，符合未来银行以服务为主要利润来源的趋势。不好的方面是不良贷款继续高速增长，超出我们原先的预期。2016年继续观察，不过招行实在比其他行好的太多，无论真实性，前瞻性，执行力全面领先。充满信心，密切关注。
中行业绩平稳，不良增多，于招行不同，中行的主要担心在地方债，目前政府正着力化解，希望有好的结果。四大行里面，中行管理还算最好，国际化，市场化程度最高。继续关注
海康威视，一季报也出来了，2015年每股净利润1.44元，增长率25%，仍然非常高，持续十年净利润增长率超过20%，行业进入技术竞争时代，各种最新应用，如人脸识别，视频结构化，大数据，物联网，云计算等方兴未艾，视频监控行业也跟随互联网的大潮，快速升级。海康威视体量最大，研究人员最多，过去做的非常好，全面领先。值得信赖，关注。2016可能会增速下降，但仍处成长期，期待。
东江环保，2015年每股0.39人民币，增长30%，非常好的是收购的企业已经开始产生利润，而2015年，2016年有大量的市场急需的危废处理能力投产，对公司来说是进入一个加速增长时期。董事长仍然“下落不明”，协助有关方面调查，目前来看，半年多来没有严重影响公司的正常业务，希望尽快可以有结论。
民航信息，发展良好，每股0.65人民币，经常性收益0.53人民币，增长36%,情况喜人。超出我们的预期。2016 航旅纵横预计将引入外来投资，资本化。好消息。国企改革有新的进展，值得高兴。最新的数据中心即将落成，增强公司在IT行业的竞争力。民航信息2016年有很多值得期待的好消息。
中视金桥。公司发展不好，低于我们的预期，经济下滑影响广告行业，中央电视台广告代理政策朝不利方向发展。公司目前资产丰厚，无负债，主要资产是现金，以及北京的优质写字楼。每股净资产3.8港币，对应目前股价1.9港币左右。安全垫起了作用，但这次预测还是出了问题，我们跟的不够紧，对不良变化反应迟钝。
惠理集团 管理资产大幅增加，非常好。收益率显示管理水平仍然很不错，超出恒生指数，但不是很突出。短期业绩严重依赖大势表现。管理水平低于我们预期。密切关注深港通，基金通会不会带来好的变化。
招商局中国基金 非常好，终于肯大方派息了。持有资产优质，投资能力也不错，管理者，大股东均是招商局。大方派息每股1.17港元，以目前12元左右股价，有将近10%股息，有点喜出望外。基金持有公司都发展良好。寄希望于 1.股市上升，提高每股资产净值。2.大方派息，可以提高折价率，希望从目前的0.4以下回复到历史中位数0.5到0.6.当然黑与白是无法分离的，这两点也是今年最担心的变坏的方向
首都信息2015年业绩较大幅度低于我们的预期，每股净利润0.035元人民币，经常性收益0.018元人民币。下降34%。低于我们的增长10%预期。公司营业收入8.79亿，增长16%，这个基本符合我们的预期，但没有预计到今年的人工成本，在人数没有变化的情况下，由1.8亿增长到2.8亿，增长55%，有点费解。好消息是：目标市场有望快速增长，特别是北京市行政副中心正式开建。坏消息是，目标市场竞争激烈，由于电子政务被广泛看好，很多竞争对手，市场毛利率饱受压力。详细情况专文细说。仍然继续关注，适当看好。
腾讯股份，一如既往的优秀，但一如既往的而依靠游戏变现。微信更加深入生活，牢不可破。新方向在金融，广告。继续关注，但市盈率实在太高。
茅台酒。公司业绩正好符合公司的目标，我们担心的库存问题继续恶化，茅台酒必须马上降低生产量，否则如果市场价撑不住，对茅台是毁灭性打击。
海能达 市场领先，素质优秀，但市盈率60倍太高。关注。

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