从中互联网与恒生科技近5年涨跌幅度来看，若长持5年收益会极为平庸，投资者若2021年初买入相关指数，更会惨不忍睹。但这并不代表指数本身问题，投资者在显著高PE区间进行买入，绝大部分情况下都难以获得理想收益。

在中证官网趋势图中，2019年中互联网TTMPE区间大致介于30-40倍区间，在2020年最高PE攀升至60倍以上。一方面得益于疫情期间欧美资金严重过剩；另一方中互联网成份股增幅也非常快速，最具代表性腾讯、阿里在以往高增速基础上再度实现约30%调整利润增长，推高了整体估值膨胀。

进入2021年以后互联网表现每况愈下，整体PE开始不断走低，其中更是伴随着行业盈利预期不断下行影响，此种情况在2022年10月末达到谷底，中互联网TTMPE达到历史最低的7.6倍，其后开始进入修复期，截至2023年10月PE恢复至14倍附近。

站在今天节点，我们认为无论是中互联网还是恒生科技，都具有较高的投资价值。PE的绝对值还是分位值都属于偏低区间。去掉极端的跌幅与涨幅，预计最大跌幅介于20-30%区间，最大涨幅则可达到100%以上。

如此前在恒科报告所述，进入2023年互联网企业整体盈利预期已经出现好转，即便未来增速有所放缓，作为汇聚大量创新与高技术人才超级大行业，都已显出较强的可投资性。

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