近期思摩尔国际公布了Q1业绩。营业收入基本符合预期，海外高增好于预期（同比+58.2%），大陆小幅差于预期（同比-97.7%）。根据公司，2023年Q1一次性产品环比略有下滑，因春节因素等影响，不过同比高增，仍是贡献了主要增量。大陆地区因下游客户消化库存导致从思摩尔进货力度不大，所以虽然预计Q1大陆会同比很差，但仍是小幅差于预期。此外大陆非法奶茶杯、可乐罐等也对合规电子烟市场产生较大的冲击。尽管监管力度在加大，但效果还有待提高。思摩尔国际净利润方面，则是大幅差于预期（同比-44.8%），主要是销售费用、管理费用、研发费用、其他收入与费用及其他利得与损失等，整体较上年同期增长约人民币1.72亿元，削弱Q1利润（Q1也本来就是淡季）。
展望2023年，虽然大陆地区仍不太乐观，同比将显著下滑超50%，但欧洲仍将延续高增，美国预计也将同比增长，进而拉动思摩尔整体营收仍同比增超10%；不过利润方面，因大陆拖累，预计仍将同比高单位数下滑。2023年大概率将延续2022年的情况，虽然英美烟草作为核心增长动力，在美国市场将受益于JUUL的退出，在欧洲将持续快速开拓，但悦刻受限于口味调整、税收政策等因素，仍暂无法贡献增量。国内业务对公司整体而言甚至有所拖累。