*段永平、巴菲特对估值定性、定量的看法

段永平认为定性分析才是利润的真正来源，巴菲特也赞同这句话，但补充了一点：可能更确定的利润仍来自明确的定量决策。巴菲特补充的这句话到底是什么意思呢？我认为巴菲特加粗文字说的定量分析不是指代烟蒂股的投资，而是有着确定盈利的白马股。

我个人认为，巴菲特的投资是先给公司定性，然后在估值时做定量分析。就好比我们知常容的投资体系，同时结合定性与定量，先对企业进行一个定性分析，确定这是一个好公司，是一个优质资产，值得买入，然后我们才会对这家公司的利润、价值进行定量分析，计算未来自由现金流折现值，得到估值；再基于这个估值留有一定的安全边际情况下买入，基于我们的定量估值卖出，比如我们会在估值的7折买入，超出估值的两成卖出，这样就可以得到估值的50%盈利，也就是巴菲特说的确定利润。

杨天南在2018年给中文版《巴菲特致股东的信》写了个译者序，标题为《巴菲特成功的八字诀：与时俱进，良性循环》。现在想来，巴菲特一开始投资烟蒂股，专挑便宜货入手，后来投资策略才转为投资白马股，拥抱好公司、优质资产，后来也才诞生了“买股票就是买公司，股票代表上市公司所有权的一部分”的伟大投资理念。

价值投资并没有固定的模式和规定的做法，每个人都可以有自己独有的方式。投资者多年努力付出的观察研究、知识储备、从业经历所得，必然会给投资者一个独一无二的能力圈，以及独一无二的投资策略。至于投资上是定性为主还是定量为主，就看每个人的具体情况了。

我个人是比较赞同我们知常容的投资策略，先定性分析公司好坏，再给出一个定量估值，收获确定性收益。@知常容阿春 @今日话题 @徒步三萬里 $思摩尔国际(06969)$ $腾讯控股(00700)$ $中国神华(SH601088)$