作者 @知常容阿春
为什么称呼自己为Lucky Guy呢，因为今年是我人生中的一个重要转折点，我正式进入投资行业了，做了自己喜欢的工作，成为了知常容的一名股票研究员。由于入职知常容，我有余力去发展我的上层建筑，所以今年不管是工作能力、金钱，还是个人心智、幸福都上了一个台阶。入职知常容，是我2021年的最大收获!
今年4月下旬作为一张白纸进入知常容，非常幸运，因为我没有二级市场的工作经验。我投资领域的启蒙者就是价值投资派，对我来说，价值投资理念根深蒂固，不可动摇，所以在求职期间害怕遇不到理念相合的公司及团队，感觉市场上做技术分析、量化投资的团队多过真正做价值投资的。面试前还看不懂现在同事的分析文章，所以就去公众号上翻看理念类文章，通过知常容老人的文字，我察觉到这是一位有智慧、有深度的人，而且总觉得跟自己有几分相似。于是，我在投资行业的职业生涯就这么开始了...
一、工作总结及收获
我深知自己是一个后知后觉者，前期会迷糊，有一个慢启动过程，同时我也知道自己是一个耐力型选手，所以Q2、Q3主要在打基础——看财报，以及适应环境、调整心态，到了年底才对自己的工作稍微熟悉一点。
分众传媒：完成3篇报告，对公司还在深入了解过程中。业绩预测上，Q3的营业收入多预测了几亿元收入，归母净利润几乎无差别。年中认为得益于广告主结构的转变，应收账款的情况会变好，在三季报中也得到了体现，应收账款情况确实变好了。每周同事们都统计分众北上广深分众视频的播放情况，目前没有出现变坏趋势，持续看好分众的护城河。海外市场也取得较好成绩，可能迎来第二增长曲线，韩国、新加坡子公司早已盈利，泰国、印尼子公司今年很有可能盈利。
股价上，分众2月底到达股价最高点，随后持续下跌，从8月开始股价就在7-8元上下波动，年初至今股价下跌13%，目前股价处于低估状态，这与越来越好的业绩表现不符合。股价走势一方面与业绩相关，另一方面与投资者预期、看法相关，但从长期角度来看，股价还是要靠业绩支撑。
恒安国际：完成3篇，目前不看好这家公司，主要原因是该企业利用银行存款与融资利率差赚取收益，有投机之嫌，而且近2年的银行存款有效利息超过了4%，不合常理，其中可能有风险。目前针对这家公司只能跟踪线上大体数据，线下数据很难跟踪，但业绩收入占比最多的还是线下数据，因此业绩很不好预测。
股价走势上，在7月份股价持续走低，中间略有波动，年初至今股价下跌18%。开始大跌前刚好出了中期报告，收入与利润都同比下降，股价的走势与基本面比较吻合。虽然目前处于低估区域，但考虑到公司的成长性问题，不建议为了拿分红而去加仓。
稳健医疗：完成3篇报告，这是团队今年新加入的一家上市公司，目前的看法保持中立状态，还要看2022年业绩表现，目前在医用耗材方面的业务增长比较稳定，C端成长速度比较快；全棉时代的店面扩张速度较快，但坪效下降了。业绩预测方面，Q3收入多预测了2亿元，净利润一致，主要是没考虑到今年防疫产品价格恢复常态，有所下降。2021年全年收入预告达不到100亿元，达不到股权激励的条件。
股价走势上，在2月份达到最高点，随后持续下跌，从9月份快开始股价在80块钱上下波动，比较稳定，对应2021年预测利润的估值为24倍左右。该公司上市时刚好疫情比较严重，靠卖防疫产品利润大增，在今年上半年，防疫产品收入恢复常态，公司整体业绩收入才稳定下来，下半年股价的走势可以说比较符合基本面情况。
当时写稳健医疗初始报告的时候，要使用杜邦分析法分析ROE高的原因，我一开始认为这家公司这么赚钱的原因是它资产周转率高，后来社长跟我说，是它的净利率高，我才知道：净利率高于10%就算高了。之前我认为净利润率要到15%才算高，主要是因为进公司接触到的第一家上市公司是分众传媒，它毛利净利都很高，我一下子把这个标准给拔高了，没有区分清楚同行对比与全行对比。
青岛啤酒：完成3篇报告，啤酒行业已经从量增进入到价增阶段，高端化不可逆，公司Q3主品牌的销量占比已经到了53.43%（2019Q3为49.08%），高端化进行的比较顺利。整个行业都在提价，看好青岛啤酒2022年的利润。
股价走势上，A股1月在高点，3月中旬跌到底，7月初又到了高点，10月下旬跌到底，后面逐渐反弹，这一年的股价波动比较大；H股相对A股便宜很多，股价波动也很大，1月底在高点，3月底跌到底，7月初又回到高点，在10月底到最低点，随后逐渐反弹。不管是A股还是H股，都存在一个明显的波动性，呈现“小周期”状态，类似一年四季的变化，冬季股价出现反弹可能是行业涨价的缘故。
书籍阅读：
今年读的投资书籍比较少，对唐朝写的《手把手教你读财报》印象比较深刻，对于传统书籍来说，这本书的语言风格随和轻松，里面讲了很多造假手法，很欣赏的一点就是：唐朝在解释科目时，会举一个例子来帮助读者理解，也很认同他的看法：财报就是用来排除企业的，这与我的启蒙者告知我的是一致的。后面也看了他的《价值投资实战手册》，其中有写腾讯，他把腾讯这家伟大的公司比作腾飞的大象，这个比喻很贴合也很有趣，他公众号的头像也是一头大象。
心路历程：
在学习过程中，我发现研究公司很像把一个多面体打磨成球体的过程，信息量增加的每一次，都是在推翻前面的结论，直到你接近事物的本质。恒安这家公司给我印象挺深刻的，也从这家财报中学习到很多知识点。一开始怀疑每年存款利率高到4个点，其中有风险，问同事，同事说大额存单可以达到这个收益，但我还是保持怀疑的态度，心里是不相信的，而后去百度，结果证明大额存单是可以达到4个点收益的。
通过恒安财报，我了解到港股财报与A股不同的处理方式，恒安长短期的银行定期存款都视为投资行为，利息收入放在合并利润表的[其他收入和利得-净额]，只有活期存款的利息收入才计入财务收益。也是因为对港股财报的不熟悉，前面才会怀疑恒安现金类目有问题，所以这也是我2022年要突破的方向——熟悉港股财报与分析处理。
喜欢团队氛围，轻松愉快，可以有不同的观点。第一次见到同事们持有相反的看法时，我很惊讶，原来还可以这样。知常容社长给我的影响很大，社长告诉我：立场要公正客观，保持审慎的态度，是不好就不好，可以写出来，我们做的是自己的投资，花的是自己的钱。写恒安报告时，这家线上销售情况跟同行对比确实差很多，这两年的成长性也不太好，但我报告里写的偏乐观了，没有忠于自己的内心。最近看到同事的年终总结，解开了我之前的一个谜团，那个时候我才知道为什么说只能参考券商研究员的结论、预测，不能过于相信，其实这就是涉及到立场问题了。
今年在工作心态上出现了一些自我怀疑。国庆后郁闷了挺长一段时间，怀疑自己的工作能力，怀疑自己的成长速度，因为自己与同事相差甚远，后来时不时地陷入到一种自卑情绪里。出去爬山，别人问我职业，我并没有底气回答。平时那么自信的一个人，却在工作能力方面十分不自信，这点让我很难受。前几天中午跟同事聊到这个，同事说：“行业研究能力是一步步培养起来的，要是没有差距，那自卑的就是我们了。”我一想，也是，能力是可以培养的。大学的专业也是一边学习理论知识，一边实战，3年才建立起体系，拥有审评能力。承认自己的不足，接受这样的自己，奋起直追就好，好在自己是个耐力型选手。与优秀的人为伍，进步的也会比较快。
研究员这个职业给我个人也带来了一些积极影响。一次看微信公众号的时候，我察觉到自己思维的改变，我以前看别人的文章，比较在意结论，可以说是一个“拿来主义”享乐者；而那一次，我察觉到自己开始关注作者的论证过程了，会思考自己是否会有不一样的观点，这是不是作者的“个人偏见”，诸如此类。
二、投资心态及未来规划
得益于投资路上的启蒙者，我在一开始就奠定了比较好的心理建设，所以目前大体上我自认为心态还是比较好的，像不懂不碰、闲钱投资、分散投资、长期致富等诸如此类的心理建设在前期就已经奠定了基础，那个时候还是手写的，像抄经书一样。
薇娅补税加罚款共计13.41亿元，这个事情很多人应该都知道了，我向来不爱吃网上的瓜，因为这与我的生活距离太远，可以说是毫不相干。但我觉得这个事情算是对自己的一个再次提醒吧，写在年终总结里。
21岁刚接触理财投资的时候，我就知道：钱，是人性的放大器。今年正式入行后，说实话，我很担心自己会迷失在金钱里面，我怕我会露出人类的本能：贪。同龄朋友间里有一个段子，就是罗翔老师提出的一个灵魂考验：给你一千万，你当不当小三？之前我可能没有底气去回答这个问题，现在可以很自信地回答：不当。
如果你没有驾驭金钱的能力，那么你迟早会被它控制，好比《华尔街之狼》的主人公。我父母要是现在给我一百万，我是不会去接的，因为我知道我目前还掌控不了一百万，尤其是在心智上。财富是一点点积累下来的，等你哪天能力到了，一百万、两百万、一千万自然会出现，我已经做好了在毕业后的十年内吃苦的准备，同时我也知道：大概率是不需要10年的，经济水平就可以达到我所想要的“小富”状态。
个人投资：今年我15%的资金用来买公募基金了，买在了年初最高点，亏损2个点，；85%的资金自己操盘，盈利超了10%，主要资金分布是在股票上，有买团队跟踪的分众传媒、招商银行、陕西煤业、潍柴动力，也有自己住的公寓金地集团，小额资金买了中概互联、沪深300、中证500指数基金。对于今年的投资收益，自己还是很满意的，即使现在分众还亏损着20%。
虽然大家都是价值投资派，但在仓位配置、买入卖出规则、心态上差别很大，我才理解为什么说要找到一个自己比较舒服、收益也不错的投资方法。有人面对大跌很难受，有人可以忍受长期下跌。
长期愿景：成为画线艺术家，既要收益也要稳。希望自己脚踏实地，一边积累本金一边加强研究、投资能力，完善个人投资体系。人生大概是五颜六色、丰富多彩的，只是需要你自己去挖掘。
2022年具体计划：
1，培养港股财报阅读及分析能力。
2，多阅读投资书籍。
3，培养独立思考的能力。
4，可以的话，多了解一些行业及公司。