发布时间：2019年06月02日
研究员：章诚(S0570515020001) | 肖群稀(S0570512070051) | 李倩倩(S0570518090002)
联系人：关东奇来 | 黄波 | 时彧
核心观点
一方面，在当前经济状况和国际形势下，我们认为市场份额结构相对集中， 同时中国已具备全球优势的机械子板块相对整体机械行业来说有望表现更加稳健，建议关注工程机械、工业气体及手工具板块，推荐三一重工，建议关注杭氧股份及巨星科技。另一方面，5 月 31 日发布实施《科创板 IPO 股票承销业务规范》和《网下投资者管理细则》，科创板开板再进一步。机器人、半导体设备及核心部件国产化或将成为科创板重要组成部分，建议关注半导体设备及机器人优势企业，关注晶盛机电及中微公司（未上市）。
子行业观点
1）工业气体：外包率有望持续提升，具备较大的增长潜力；2）工程机械： 4 月挖机销量增 7%，龙头估值处低位；3）半导体设备：国产化加快，5G+AI+IoT 有望催生产业新一轮成长。
重点公司及动态
1）三一重工：现金流与盈利同步向上,资产负债表优异；2）杭氧股份：战略转型成果卓著，设备+气体两翼齐飞；3）巨星科技：竞争格局改善明显， 全球化战略稳步推进。
风险提示：宏观经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦加剧限制产业发展；国内产业进步速度慢于预期；科创板申报审核未通过。
注：本文摘编自华泰证券研究所已对外发布的研究报告，具体内容应以研究报告原文为准。
本周观点
一方面，在当前经济状况和国际形势下，我们认为市场份额结构相对集中， 同时中国已具备全球优势的机械子板块相对整体机械行业来说有望表现更加稳健，建议关注工程机械、工业气体及手工具板块，推荐三一重工，建议关注杭氧股份及巨星科技。另一方面，5 月 31 日发布实施《科创板 IPO 股票承销业务规范》和《网下投资者管理细则》，科创板开板再进一步。机器人、半导体设备及核心部件国产化或将成为科创板重要组成部分，建议关注半导体设备及机器人优势企业，关注晶盛机电及中微公司（未上市）。
5 月 27 日至 5 月 31 日机械板块上涨，中信机械指数上涨 1.78%，跑赢沪深 300 指数 0.79 pct，申万机械指数上涨 1.44%，跑赢沪深 300 指数 0.44 pct。2019 年初至今，中信机械 指数累计上涨 17.82%，跑输沪深 300 指数 2.75 pct。
上周（5 月 27 日-5 月 31 日）陆股通净流出 9.28 亿元，前一周（5 月 20 日-5 月 24 日） 陆股通净流出 163.36 亿元，截止 5 月 31 日，陆股通累计持股占 A 股流通市值 1.63%， 相比前一周减少 0.03 pct。
截止 5 月 31 日，机械板块 A 股流通市值为 17892 亿元，陆股通累计持股市值为 235.7 亿元，陆股通持股占机械板块总流通市值的 1.32%。机械板块中三一重工、徐工机械、杰瑞 股份、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、美亚光电等公司同时进入陆股通机械板块持股市值前十大公司及市值占流通 A 股比例前十大公司。
2019 年 5 月 27 日至 5 月 31 日期间，陆股通对中国中车、恒立液压、郑煤机、杰瑞股份 分别买入 1787 万股、197 万股、126 万股和 104 万股；对三一重工、先导智能、浙江鼎力和杭氧股份分别买入 40 万股、21 万股、18 万股和 10 万股；对巨星科技和柳工分别卖 出 60 万股和 207 万股。
重点公司概览
行业重要新闻
上海浦东投资 359 亿的芯片大厂预计明年投产。上海积塔半导体特色工艺生产线项目是 2018 年国家重大集成电路项目，总投资 359 亿元，是上海市政府与中国电子信息产业集 团合作协议的重要内容。该项目位于浦东新区临港装备产业区，占地面积 23 万平方米， 于去年 8 月开工，目前已基本完成主体工程，按计划将于 2020 年投产。（半导体行业观察 2019-5-29）
中国芯片领域研究新突破，中国科研团队称已经研发出 3nm 晶体管。据香港《南华早报》 网站 5 月 27 日报道，现如今，市场上最先进的计算机芯片使用 7 纳米晶体管。中国科学 院微电子研究所微电子设备与集成技术领域的专家殷华湘说，他的团队已经研发出 3 纳米 晶体管。（半导体行业联盟 2019-5-30）
重庆规划实现 4 个“百亿级”集成电路产业链。从重庆经信委获悉，重庆在集成电路上要 实现 4 个“百亿级”的目标：到 2022 年，我市集成电路销售收入预计突破 1000 亿元， 其中装备材料 100 亿元、设计企业 200 亿元、封装测试 300 亿元、生产制造 400 亿元。 同时重庆市政府出台了《重庆市人民政府关于加强和改进新形势下招商投资促进工作的意见》。（摩尔芯闻 2019-5-28）
深圳市规划布局芯片制造、先进封测环节及 10nm 以下工艺节点。近日，深圳市正式下发 了《进一步推动集成电路产业发展五年行动计划（2019-2023 年）》以及《关于加快集成 电路产业发展的若干措施》两份重要文件，深圳计划到 2023 年，建成具有国际竞争力的 集成电路产业集群，并做大产业规模。其中，补齐芯片制造和先进封测缺失环节被列为主 要任务之一。（天天 IC 2019-5-29）
英特尔 10 纳米处理器已量产出货。芯片大厂英特尔资深副总裁 Gregory Bryant 今（28） 日在 COMPUTEX 2019 英特尔开幕主题演讲一口气介绍多项产品，其中，难产已久的 10 纳米终于在今年亮相，且出货时间比外界预期的 6 月略提前。Gregory Bryant 证实，采用 10 纳米制程的第 10 代 Intel Core 处理器已量产出货，OEM 机种则预估年底前推出。 （SEMIChina 2019-5-29）
正威国际集团总投资 100 亿元光电显示偏光板产业基地项目落户海安。此次签约的光电显 示偏光板产业基地项目（江苏海安）总投资 100 亿元。项目分三期建设，一期、二期总投 资 50 亿元，新上 4 条 TFT-LCD 等级偏光板生产线，建设年产 8400 万平方米 TFT 等级 偏光片项目，一期、二期项目建成后可实现年销售 100 亿元。三期为产业链后续上下游配 套项目，预计总投资 50 亿元，基地全部建成后可实现年销售额 150 亿元。（SEMIChina 2019-5-28）
浙江鼎力跻身 2018 年全球高空作业平台制造商前 10 强。近期，英国 KHL 集团旗下世界 知名高空作业平台杂志《Access International》发布了“2018 年全球高空作业平台制造 企业 20 强”榜单(Access M20)，榜单中，浙江鼎力强势跻身 10 强行列，名次连续多年 保持快速提升，发展势头迅猛。（中国工程机械工业协会 2019-5-28） 星邦重工跻身 2018 年全球高空作业平台制造商前 20 强。英国 KHL 集团旗下《Access International》（世界知名高空作业平台杂志）发布了“2018 ACCESSM20 榜单”（2018 年全球高空作业平台制造企业 20 强），星邦重工排名由 2017 年的 26 位，提升至 2018 年 的 19 位；另在全球自行式高空作业平台（Self propelled）制造商排名中，星邦重工排名前十。（中国工程机械工业协会 2019-5-27）
四川规划 23 条山地轨道交通线，并于近期实施 10 条。根据《四川省山地轨道交通规划》， 对于建设规模小、客运需求级开发价值大、外部交通条件好、沿线交通条件差、社会影响 大的项目，确定为近期实施项目，共10个（其中6个项目分段实施）。线路长度合计575km， 总资投资 686 亿元。（e 车网轨道交通资讯 2019-5-28）
长沙地铁 4 号线今日正式载客试运营。今天上午 11 点 28 份，长沙地铁 4 号线一期工程正 式载客试运营，标志着长沙地铁从“换乘时代”进入“网络化运营”时代。另外在昨天上 午，南宁轨道交通集团组织了 300 多位市民进行了南宁地铁 3 号线试乘探秘活动，该线预 计 6 月底开通。（e 车网轨道交通资讯 2019-5-26）
内蒙古自治区公布 2019-2021 年 11 项区级重大轨道交通项目，总投资超 1400 亿。5 月 21 日，内蒙古自治区发展和改革委员会印发了《2019—2021 年自治区级重大项目滚动计 划》，其中，共涉及 11 项轨道交通，总投资 1453.01 亿元。包括 5 项拟开工项目，总投资 807 亿元，6 项续建项目，总投资 646.01 亿元。（RT 轨道交通 2019-5-27）
全国最大规模商用服务机器人生产线落成，2020 年产能将达万台以上。5 月 30 日，高仙 机器人生产制造与实验测试中心落成典礼在江苏省张家港市凤凰镇举行；目前，高仙商用 清洁机器人 EcobotScrubber 75、Ecobot Scrubber 50 两款明星产品已在中心一期投入量 产，首批年度量产计划为 6000 台。其中，2019 年下半年将完成首批 2000 台机器人的生 产交付，2020 年上半年完成约 4000 台的量产计划。中心二期目前也已在张家港凤凰镇落 地，总面积超过 15000 ㎡，将在今年底建成并于明年初正式投入使用。届时，高仙年产能 将达到 1 万台以上，维持 30%左右的科学冗余产能，从而保障企业在高速扩张发展时期的 平稳过渡。（高工机器人 2019-5-30）
远大智能计划募资不超 5.2 亿,加码智能制造。5 月 29 日晚，远大智能公告称，公司拟非 公开发行不超 2.09 亿股股份，募集资金不超 5.2 亿元，扣除发行费用后全部用于轨道交 通车辆智能制造装备与焊接磨削一体化机器人系统产业化项目。（高工机器人 2019-5-29）
比亚迪投资 50 亿元动力电池基地项目一期开建。5 月 28 日，比亚迪湖南长沙宁乡动力电 池生产基地项目启动建设。该基地是比亚迪在中部地区的重要布局，主要为比亚迪的新能 源汽车提供动力电池产品，包括动力电池电芯、模组以及相关配套产业等核心产品的制造。 基地一期计划投资约 50 亿元，建成后预计年销售收入约 100 亿元。（高工锂电 2019-5-29）
预计亿纬锂能 2019 上半年净利约为 5 亿元。5 月 27 日，亿纬锂能发布 2019 年半年度业 绩预告，预计 2019 年 1－6 月实现归属于上市公司股东的净利润约 4．53 亿元–5 亿元， 同比增长 185％－215％。（OFweek 锂电 2019-5-28）
美国空气产品公司 8 亿美元投资项目落户海盐经开区。项目选址在海盐经济开发区东场前 路南侧、海河大道西侧，占地面积约 150 亩。项目包含：2 套液氢装置+2 套液氮装置+1 套氦气、氩气、氮气分装装置，计划分两期实施。总投资约 4 亿美元，其中固定资产投资 约 2.5 亿美元。达产后年产值约 20 亿元，年税收约 2 亿元，亩均税收约 130 万元。（卓创 资讯工业气体 2019-5-29）
风险提示
宏观经济增速不及预期。机械整体上来看属于中游行业，若未来经济增速不达预期，下游资本开支减少将挤压行业的盈利空间。
原材料价格大幅波动。原材料及零部件成本受多种因素影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。关键零部件短缺及钢材等原材料价格剧烈波动或对工程机械厂商的生产经营构成一定压力。
国际贸易摩擦加剧限制产业发展。中国先进制造业的崛起进程一定程度上会对美日欧等发 达经济体的高端制造业产生冲击，因此在关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经 济体与中国之间存在产生纠纷的可能，若此类情况导致国际贸易加剧，我们认为或将对中 国先进制造业崛起带来一定的负面影响。
国内产业进步速度慢于预期。相比于传统中低端制造业，先进制造业具有技术壁垒高、研发周期长、设备投资高等特点，因此中国企业在技术突破上存在慢于预期的可能性，或将导致先进制造产业崛起进度及相关制造企业成长速度不及预期。
科创板申报审核未通过的风险。科创板申报企业提交申请文件后，上交所发行上市审核部 门按照相关规则规定的程序和要求，对企业申请文件进行齐备性核对、受理、审核等工作。 申报企业存在审核未通过的风险。
团队成员
章诚：机械行业首席分析师，从事机械行业研究8年，主要跟踪机器人及智能制造等领域，擅长从产业链角度挖掘成长型投资机会；
肖群稀：机械行业研究组长，从事机械行业研究8年，重点覆盖工程机械、锂电设备、物流自动化、冷链设备、3C自动化等；
李倩倩：机械行业分析师，从事机械行业研究3年，重点覆盖半导体设备、油气能源装备、海工装备、木工机械等行业；
关东奇来：机械行业分析师，从事机械行业研究2年，重点覆盖轨交设备、半导体设备；
黄波 ：机械行业分析师，从事机械行业研究2年，重点覆盖新能源设备、工程机械、机器人与自动化。
时彧 : 机械行业分析师，2018年加盟华泰机械研究团队，重点覆盖机械行业基础研究
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