二房东的本质就是低价收房子，改造装修，增加点溢价转租给租客。这个是靠个人眼光收房子，找到对品质略有需求的租客，赚点装修溢价。

但类似蛋壳的长租公寓把二房东生意做成了资金盘。收取租客长期的租金和押金，却按短期付给房东。这就人为制造了一个资金池。房子收得越多，资金池越大。

为了抢占市场，扩大这个资金盘，长租公寓甚至会高价收房，低价出租。随着规模的扩大，他们把租约债权进行资产证券化，打包成ABS在资本市场兜售。与蚂蚁集团类似，把一个租约（债权）加多次杠杆，获得更多的资金。当然这些资金部分被用于长租公寓员工们改善生活了。

但旁氏骗局终有破灭的一天，一旦扩张受阻，没有大量新房子收进来，或者资本市场突然认清长租公寓模式不可持续的本质，那只能比谁跑的快了。

这场骗局中，虽然长租公寓是责任人，租客、房东都是受害者。但是法律的执行成本很高，长租公寓烧掉的钱也无法赔付。房东和长租公寓的委托合同失效了，也只能止损收房。租客承受了绝大部分的损失

那些背负租金贷的年轻租客群体。则被银行吃的死死的。他们掌握征信，这些对租房品质有点要求的高学历人士，不至于为了一笔租金一辈子不和银行打交道吧？

$蛋壳公寓(DNK)$ $蚂蚁集团(SH688688)$ $上证指数(SH000001)$