年少不知茅台香，用过方懂片仔癀——23年2月份囤货日记及近期投资思路

本月自己淘宝账号囤货完毕。本次下单购买日期：2023.2.1，生产日期：2022.11.17。日期间隔76天，与之前正常的生产到发货日期接近，没什么异常。

之前由于一些因素有几个月没有囤货，这次到货后发现4粒装的包装也变了。之前是正方形的，有段时间是干脆没有包装，这次变成长方形的包装，见下图。

外表颜色没有变化，但里面的相比于之前的略显仓促，个人还是喜欢以前的包装，感觉现在的包装是为了装药员工装药方便而设计。

淘宝2月3号的月销量为2万+，之前12月-1月份月销量为5万+，这有可能是春节因素影响，具体还得到2月底再看相应的月销数据。

我咨询了我们这线下门店店员，单粒片仔癀锭剂居然没货。目前只有10粒装锭剂，售价5900元，10粒装现货生产日期为2022年8月11日。日期还算新鲜。

以下为购买的历史数据：

最近片仔癀发布了2022年度业绩快报，按快报的数据算的话，全年营收增加8.36%，净利润增加1.55%，扣非净利润增加2.89%。四季度单季营收增加8.73%，净利润减少0.81%，扣非净利润增加3.49%。本以为第二天会来个跌停，结果没有，可见目前市场对于片仔癀还是相对善意的。

去年四季度的业绩着实有点让人大跌眼镜的。本来对于四季度净利润增速有两个猜想，一个是万年的20%增速。一个是通过2021年报中管理层对2022年业绩的经营计划（营收净利润双双计划达到两位数增长），就算按10%净利润增速，反推下来是高达57%。

图片来源：片仔癀2021年报

对这个业绩的猜想有两个：一个是因为去年11月底疫情防控全面放开，由于好多人休假，影响了半个月的业绩。一个是为了2023年的净利润增速20%能够更容易达成。（2022年度净利润比2020年度净利润增加47%，如果按万年20%净利润增速，数据为44%，比较接近）

具体等年报和一季报出来之后再看吧，按照目前的态势看，管理层似乎又回到了万年20%的策略，也看不到任何积极发展的战略和执行方案。

简单粗暴测算一下，考虑到已经好几年不提价，今年有个提价预期在里面，预估净利润增速给25%。

按2022年扣非净利润24.75亿测算2023年度扣非净利润24.75×1.25=31亿，按历年平均pe60测算为：31×60=1860亿合理市值，除以6.03亿总股本得出合理股价为308元。绝对高估卖出价按150%测算，308×1.5=462元。绝对低估买入价按70%测算，308×0.7=216元。

至于具体的操作策略，每个人心中都有一杆自己的秤，比较难的是按自己的操作策略执行，毕竟之前所有的测算数据我都有，但是在股价到达高估股价的时候我并没有执行卖出，我想还是因为贪婪，我想还是因为贪婪，我想还是因为贪婪（重要的错误说三遍）。

2月3号现价304.6元，基本属于合理价格。继续持有等待即可。

经历过去年前年的大白马暴跌和账户的缩水，最近和神迹师兄总结了如下投资思路：

以前的思路：拿好伟大公司，死拿、死拿、还是死拿。坚持价值投资，长期持有。

现在的思路：

1、坚决按买卖策略和买卖表执行买卖操作（股价=净利润*市盈率。如果只是寻找伟大公司，然后长期拥抱死拿，就忽略了市盈率这个市场因素。再伟大的的公司在市场疯狂的时候也会有绝对高估的价格，这个时候就该卖出，否则等来的只有市场冷却后的暴跌。）

2、不投未来净利润增速低于10%的公司（买股票就是买未来，如果净利润增速达不到10%，甚至都不能跑赢通货膨胀）

3、在完全商业化的产业中，不投净利润率（用净资产收益率也可）低于10%的公司，也就是这条不适用于朝阳行业和公司（原因同上）

依据上述投资思路，近期卖出了中国核电，智飞生物。减仓了韦尔股份。加仓了双创50etf。新增了贝泰妮、药明康德。下一步适时卖出美锦能源。目前持仓如下：

最后，上述持仓仅为我个人投资过程中的记录和分析，不构成买入建议，如果毕加思索就跟风买卖，十有九点八会亏损。

生活依然是：清晨起来打开窗，阳光美美哒……

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险和盈亏都自负。