今日实盘收益-0.93% 本月 -1.44% 24年收益12.26%，本年最大回撤5.4%。
总净值 3.931 前高5月20日 4.001
集思录可转债等权指数变动-0.41%，成交额631.78亿元，中位数价格 114.46。题材涨停板方面车路云，pcb，苹果板块比较活跃。
今天低价债暴跌，整个转债的债底部分基本失效。持仓的晓鸣转债刚好是低价债。投资是这样的，不可能事事如意，迟早都会遇到持仓暴跌的情况。前面文章分析过资产质量可以，负债不高的债，业绩差点也无所谓。但是这几天这么一跌基本上价格能够坚挺的只有资产质量和业绩都要优质的债，比如阳谷转债，优彩转债（如果这种类型的债价格都稳不住基本上就可以弯腰捡钱了）。
这里梳理下晓鸣股份的逻辑。先看负面：近期应该有两个负面。首先就是公司23年出现了比较大的亏损，23年蛋鸡价格非常低，去年4季度大概2.5元一羽左右，其次是板块最近在整体下跌。晓鸣的成本也可以模糊估计（因为不是股票投资者，我们只看大概，不考虑产能和饲料成本），22年3季度公司差不多盈亏平衡，鸡价是2.9元。今年一季度鸡价是2.94元，公司也没有亏多少但是要比22年亏的多一点。我们看饲料豆粕期货和玉米期货22年价格反而比现在高，所以公司产能扩张后其他成本变高了点，这个倒是正常现象，连猪龙头牧原都避免不了。为了尽量避免规模饲料成本扰动我们取接近的两个季度，用去年四季度和今年一季度的数据可以大概计算出1毛钱的价格大概对应公司的利润是500万左右（两个季度出货量差别不大），这里看不懂没有关系。我大概测算出来晓鸣的完全成本大概是3.15元左右（粮食价格先忽略，观察期货如果变化太大后面再考虑）。6月份的销售价格虽然没有出来，估计在3元以上，也就是说2季度公司大概率是赚钱的，这里我们后面可以验证。至于板块这个就没有办法，牛肉下来了，情绪影响比较大，这个只有等情绪过去。
上面说了晓鸣的业绩再说一说晓鸣股份的资产，其实这块才是我最喜欢的部分。公司的资产大头是固定资产，其他暴雷公司经常暴雷的应收账款，存货，合同资产都非常少。负债主要是长期借款和可转债，负债和绿茵的负债类似，也算比较可以的。去年经营现金流也是正的，可以理解为亏的固定资产折旧。公司还有一个问题是扩张太快，固定资产增加非常快，这些年经营赚的钱都拿去扩张了，好在23年亏损后公司资产中的在建工程也几乎没有了。所以公司持续经营应该没有问题。
下面分析下晓鸣转债：规模3.2亿，中小规模，规模小不仅意味着波动高也意味着公司违约的概率也小，十亿可能会难住公司，3亿借一借还是容易。溢价这非常大这个算负面，和公司沟通公司是不排斥下修的，而且公司也知道了回购注销股份需要清偿可转债，下修这块算一个博弈点。
总结一下晓鸣转债：博弈点：小规模的波动，下修清偿博弈，养殖板块博弈。缺点溢价高，板块正在调整，23年亏损（2季度大概率改善）。
整体来说晓鸣和其他100以下转债的基本面区别还是很大的，晓鸣股份在整个养殖板块里面也算优质，我这里判断是错杀。
上面巴拉巴拉一堆也不影响我暂时在晓鸣上亏了很多。亏在交易层面，买的稍微有点着急，成本97块多就把仓位打的很高，导致现在出现了93块钱的捡钱价格我这里却因为要执行仓位控制没怎么加仓。如果低价债没有崩溃我这种左侧加仓方式是没有任何问题的，但是现在整个转债的估值体系有点崩溃，这种情况下需要使用股票的交易方式了，低价债左侧变右侧买入，跌破支撑不着急加仓。所以后续我应该还是会在右侧找机会继续加仓晓鸣转债。晓鸣不算确定性特别强的机会，这里我就不放在文章前面了，再跌一跌跌到90左右我感觉真和送钱没有什么区别,不过还是要等右侧加仓。
实盘方面
买入
乐哥转债：小规模。
加仓
灵康转债：回售保底+下修博弈，没有理由不做这个债，直接买成第二仓位。
晓鸣转债：今天仓位加的非常少，后面准备等转债走稳后右侧加仓。
卖出
减仓
以上内容为个人投资思路和复盘，不做投资建议，文章所涉及个股和转债不做投资参考。按此进行证券买卖，后果自负！