中报业绩轮番超预期,大资金疯狂抄底科技股

工信部信息通信发展司司长表示,目前5G网络和终端均已步入成熟,市场上已有一二十款可上市的5G手机,同时,网络设备比终端更早成熟。5G牌照的提前发放,最主要的原因也是因为产业已经逐步成熟。

通信行业低点已过,全球4G市场深度扩容,以及5G初步建设起量,驱动板块上市公司业绩边际改善显著。展望下半年,国内5G建网催化显著,除了政策加码,5G终端手机的商用和发布,以及5G应用的成熟和推广,都将带动基站出货量和上游元器件需求量的提升,利好板块核心受益标的。

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一、基金持仓2019年Q2环比下降,回落至2018年Q3水位

2019年Q2公募基金持仓通信板块仓位为1.41%,环比Q1下降0.63%,回落至去年三季度水位,结束了三个季度的仓位提升。自5G商用牌照发放之后,部分筹码兑现导致持仓水位下滑。

伴随通信整体中报业绩良好,消费与成长行业的配置有望再平衡。未来一年5G投资确定性放量,业绩处于上行周期,板块有望迎来更多配置良机。从中报预告披露情况来看,无线射频、无源光模块、IP话机、IDC、PCB等环节业绩趋势良好,未来几个季度有望持续兑现。

历史规律看,公募基金在低位加仓往往带来较大的板块修复行情。

二、板块中报靓丽,行业低点已过,波澜壮阔的5G周期即将开启

通信行业低点已过,全球4G市场深度扩容,5G初步建设起量,驱动板块上市公司业绩边际改善。从2019年半年报业绩预告的表现来看,5G核心个股业绩实现高增长(生益科技同比+34%,沪电股份同比+124%~154%,深南电路同比+50%~70%,飞荣达同比+107%~136%,新易盛扭亏为盈等)。

三、5G手机逐步放量,网络设备日渐成熟

中兴天机Axon10Pro5G版获得工信部颁发的“5G终端电信设备进网许可证”,华为的Mate20X5G也将于7月26日发布。表明国内5G从网络、设备到终端都在加速推进,不断成熟。网络设备侧也在不断完善,核心网等招标已经启动,整体建设进度超出市场预期。从节奏上看,今年Q3部分5G手机将逐步面世,考虑到基带芯片成熟度问题,2020年将迎来5G换机潮。

四、上游器件先行一步,无线设备亟待放量,下游终端蓄势待发

设备端对于上游射频器件、PCB等集采在上半年已经陆续展开,也已经部分反应到相关公司的中期业绩报表中。而中兴通讯等主设备商的业绩释放有望在下半年陆续体现(相较上游零部件约晚6-9个月)。

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