现货价格再次大涨,市场预期+强催化预期双重刺激

美联储主席鲍威尔之前重申,他将“采取适当行动”以保持经济扩张。鲍威尔之前在巴黎发表讲话时,详细阐述了美联储官员对贸易发展和全球经济增长的担忧,因其导致经济前景的“不确定性”增加。这被交易员理解为指向宽松的货币政策。

现货白银大涨,创近期新高。白银CFTC持仓数据显示,白银投机性净多头持仓自5月底达到-10.3%的接近历史低位的水平至今,在不断上行,最新的持仓比例为11.51%,目前还非常健康,仍低于最近3年均值18.9%,相比于黄金净多头持仓的40%(已超过最近三年均值27.7%和最近十年均值29.7%,接近最近十年最高52%),仍有进一步上行的空间。

白银和黄金同为贵金属,白银兼具了黄金的金融属性,从1968年以来两者的价格的相关系数为0.905。从金融属性角度分析,白银和美元指数、美国实际利率从逻辑上具有负相关关系。在对黄金的价格看涨的逻辑下,叠加目前金银比处于历史高位,白银有较强的价格上涨动力。

值得关注的是,白银标的股价尚需铅锌产品的催化。对于A股的白银标的,由于大多和铅锌伴生,从企业毛利角度,需要考虑铅锌的价格周期。从历史上看,每次白银行情启动时,铅锌均处于上升周期。对于全球的基钦周期,下半年有望迎来新的周期起点,需求端有望边际转暖,同时带动铅锌等价格止跌反弹,利好A股白银标的。

建议投资者关注银泰资源、兴业矿业、盛达矿业等。

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