$中顺洁柔(SZ002511)$ 对于洁柔的观察来自于19年初整个必选消费行业的增速带动了行业板块基本面逻辑的上涨，对于一个公司，如果周期性非常明显，且受政策面调控影响很大，就本不是一门好生意。比如猪肉，比如地产。猪肉在中国是餐桌的基本消费。而地产却是国人们文化骨子里的基因。那么回头来看，基于经济发展大周期下，地产，在一个黄金20年里，是可以让一部分人富起来的，这与改革开放完全契合，地方政府也乐于见到整个地产行业上下游产业链带来的政绩。就像曾几何时，煤老板，矿老板，钢老板，也是富人的代名词，而时代的进步，只会越来越科技化，越来越高端化，核心技术，才能创造价值，这是现在我们能听到越来越多的声音，反观，那些靠煤炭，钢铁起家的富人们，越来越淡出我们得视野，听到的更多的是他们破产的消息。历史总是惊人的相似，恒大，碧桂园，华夏幸福，不正又是新的轮回吗？话题扯远了，我这人，阐述观点，总会跑题，那么，回到洁柔，绝大多数人认为洁柔的下跌大部分来自于上游纸浆涨价导致，这么多年了，中国纸浆一直基本都靠进口，那么，一个和上游产业链高度捆绑的赛道，本身也不是什么好赛道。再观察公司，实际品牌价值大过于技术价值。一个作坊，一年也能做出1亿的营业额。最关键的在于c端，没有任何的定价权，这是最根本的问题，也是最大的问题。涨价，带来的是营收快速的下滑，导致亏损。保持原价，却又和上游产业链高度捆绑，即使洁柔以产业链中间商的身份在期货市场上对冲，也会遇到巨大风险。so？吃吃瓜，都散了吧。