01.
2024年巴菲特致股东信
信中我关注的主要有两点：
一是老巴买入了西方石油，理由是预计未来石油使用量增加，产量将进一步下降，而西方石油页岩油经济变得可行，没有人知道未来一个月、一年或十年的油价会如何变化，老巴从不以预测油价的变化来做投资。
二是老巴投资日本，买入了伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友这五家公司。原因是他们估值足够便宜，且在低价减少了未流通的数量。这些公司都是日本财阀大企业，虽然老巴因为资金体量的原因被迫只能选择大市值企业，但大市值企业并不代表涨幅小。
A股中不乏一些人，总认为大市值企业没有增长空间，拒绝投资大市值企业，而去投资小市值企业，总幻想小市值企业从几十亿、几百亿涨到几千亿，万亿。
殊不知很多小市值企业护城河本就不深，很大概率死在沙滩上，没有前面的1，后面再多的零也还是零。而且A股的小市值企业估值都很高，中证2000现在市盈率还有58倍。
02.
公司跟踪
1.万科
万科1-2月累计销售额为334亿，同比下跌41%，代表2月单月下跌再次扩大，2月同比下跌52%。
百强房企2月份同比下跌60%，万科基本一致，今年极有可能是黎明前的黑暗，很多房企可能活不过今年，去年我就在文章说过，今年是最关键的一年，需求端没有起来，缺少卖房的现金流入，光靠账上这点现金，和银行支持，基本撑不了多久。
一是账上的现金，为了保交楼，很多是限制的；二是没有卖房的现金流入支撑，光靠银行输血，这个体量太大，不可持续，银行也不是傻子，直接给随便就给钱，给钱也是要有抵押条件的，但目前这种状况，房企能抵押的资产早就抵押完了。
说要向经营型地产转型的万科，折价卖了其最赚钱的商业地产七宝万科项目，说明了什么？说明万科现金流已经很紧张了，需要靠卖优质资产补充现金流。万科都这样了，其它地产商又好到哪去呢？
万科发行基础设施REITs，募集11.59亿元，出是减少资金压力的方式，但作用有限。
碧桂园因涉及16亿港元本金，未支付定期贷款及利息，被呈请人向香港法院提出对碧桂园清盘。
自本轮房地产行业遭遇困难以来，共有数十家港股上市房企的境外主体遭遇债权人清盘呈请，其中包括花样年、恒大、阳光城、新力控股、佳源国际、祥生、龙光、中梁、大发、佳兆业、海伦堡、弘阳等。
之前勉强扛下来的较优质房企，今年也将会受到严峻考验。
目前关键还是在于需求端要起来，继上次利率下浮25个基点后，以当前房地产这么严峻的形势，大概率后续还有大刺激政策出台，不然倾巢之下，焉有完卵？
同时提醒，注意控制仓位，投资原则是根据确定性分布仓位，投资万科这种地产企业，属于风险较大，确定性不够高的标的，应该控制在小仓位。
有朋友后台发消息说重仓万科，同时也一直有钱就加仓万科，我劝还是不要这样做，这几乎和赌无异。
2.美的集团
最近美的集团涨得不错，主要是国务院审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议明确要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。
家电是以旧换新的受益行业，之前已有过此类政策，效果也还不错，所以市场给予积极的反应。
但关键还是在于现在美的集团估值不贵，目前滚动市盈率也才13倍。
去年3月份，我在写美的集团分析时，认为美的4000亿以下可买入，当时3600亿，目前也才4400亿，也是在估值偏低的位置。
3.阿里巴巴
2月29日，阿里云全线下调云产品官网售价，平均降价幅度超过20%，最高降幅达55%。这是阿里云史上最大力度的一次降价，涉及100多款产品、500多个产品规格，覆盖计算、存储、数据库等所有核心产品，几乎所有产品都击穿了全网最低价，降价产品范围也直接覆盖数百万量级的企业和开发者。不光是新客户，存量客户也可以按照新的价格在线下单。
刚好这周在写阿里2024年财年三季报的文章时说到，阿里财报开头就说到集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力。
现在就看到云产品掀起了价格战，可见阿里绝不是说说而已，执行很迅速，虽然短期利润率承压，但云的巨大前景都已看到，国外微软、亚马逊都有样板在，在中国市场，还是按互联网公司之前已经成功的路径，先低价占领市场再说。
4.中国平安
两大保险巨头，中国人寿和新华保险出资500亿私募基金，明确投向A股和港股上市公司股票，在目前的时间节点，股市估值处在极低估的位置，对保险公司是非常有利的，现在增加股市的投资资产，未来大概率对投资端收益产生很大助力。
这也是响应政策号召，我估计中国平安也加大了股市的投资比例，还有20天，3月22日中国平安会发布2023年年报，到时揭晓。
03.
实盘记录
本周沪深300指数收益1.38%，实盘收益-2.32%；
2024年内收益为-1%，2020年实盘建立至今收益-17%。
End
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实盘记录一个财务自由的实验
人生本该自由，乘兴而去，尽兴而归