地产从现金流上来考虑，确实是个二流的生意，但是也不能否认万科不是一家优秀的公司，上市股价涨了一千多倍，净利润从2600万也涨了一千多倍。我认为融资并不能否定好坏，要看融资来的钱是不是产生了远超社会平均收益率的回报，从万科历史来看，是做到了，但是也是得益于中国房地产的大发展。后续融资无法做到远超社会平均收益率的回报时，我认为万科也会收紧资本支出了，变成一个类似加工土地的制造业公司的，但是那时的增长率肯定要下来了。这也是一个趋势，目前我持有万科主要还是因为虽然是二流生意，但是胜在便宜，股市要超额收益就是需要预期差。一点浅见。