一、收益情况
本周账户收益：2.48%。
今年账户收益：11.53%，
同期沪深300指数：1.20%。
本周前三持仓收益：
腾讯控股4.53%，
利安隆0.96%，
洋河股份2.22%。
二、交易情况
本周交易：无。
三、学习与思考
（一）光伏预亏
@南山之路《哦豁，集体暴雷！》汇总了光伏等新能源企业的半年预亏，并分析了光伏周期的反转问题，我觉得很值得借鉴，简要摘录如下：
“光伏企业中报预计净亏损上限超10亿元的已经有至少8家：通威股份30亿元至33亿元、双良节能10.3亿元-12.8亿元、弘元绿能8亿元-11亿元、京运通7.56亿元-11.3亿元、TCL中环29亿元至32亿元、爱旭股份14亿元-20亿元、隆基绿能48亿元-55亿元、晶澳科技8亿元-12亿元（注：这可都是预计上半年亏损的钱）。
然而，这几天光伏股却是大涨，应该是有资金博弈周期反转的预期。
新能源这一波更像是超跌反弹，也是对美联储降息的反馈，在新能源彻底反转前，会博弈至少3轮周期反转，直到彻底磨掉绝大多数投资者的信仰后，真正的底部就出来了。
参考半导体2023年一季度就开始博弈反转，但直到2024年二季度才从业绩上得到验证，锂矿、光伏乃至整个新能源板块，周期真正反转，至少还要一年。”
对交易而言，如果看好光伏的未来，可以关注龙头和行业ETF，预设好仓位上限，在前几日的低点位置控制节奏慢慢买入，如果攒到一定量又恰好遇到大涨，逢高卖出部分做波段，低位继续慢慢买入，反复操作，直到周期彻底反转。
（二）中免对手
近日，@慧思书房《中国中免，成色几何？（一）》《中国中免，成色几何？（二）》对中国中免进行了比较全面的分析。从里面摘录关于竞争对手的部分分析，以加深自己的认识：
免税牌照不算稀缺，可以在机场、海南经营免税店的主体有好几家，并且行业准入门槛在降低，可能继续批准新的牌照。
中免的护城河主要在于双边规模效应，一边是卓越的全球采购能力，拥有最全面的品牌组合，与超过1,400个全球知名品牌建立了长期稳定的合作关系，另一边是最优质的中国免税零售网点，链接庞大的中国内地消费群体，销售规模越大，可获得的返利和折扣越多，售价就更低。
从竞争对手来看，国内免税商目前规模较小，实力较弱。但部分来自韩国及日本的旅游零售商近期开始涉足中国免税店行业，开始通过与当地免税企业建立战略合伙关系等方法，进军海南免税市场。如果它们与韩日免税商联合起来，优势互补，比如成立合资公司，确实有可能构成威胁。
代购也会分流一部分，但信誉度低，且属于灰色产业，不会成为主流。
另外，全球免税商的竞争激烈，中免没有明显的价格优势（拿货价格比不上韩国）。但过境时每人仅可携带自用物品不超过5000元，港澳的额度高一点15000元。不过，如果是自用，拆掉包装，一般过海关也没啥问题。今年日元大幅贬值，很多人就会选择去日本海淘，也会分流一部分中免的潜在客流。
值得关注的是电商。虽然跨境电商的额度比海南免税额度要低，还不免税，但难度也在于怎么执行。更让人迷惑的是，电商平台官方渠道的商品很多比免税渠道还低。如果价格没有优势，便捷性又不如网店，在电商保真的情况下，除了实体看样品以及顺手（或享受）逛实体店的，还有多少愿意去中免买的呢？
电商官方渠道价格低，可能有以下原因：一是电商并不依赖昂贵的销售零售点网络或大量销售人员，线上运营成本更低；二是线上购物更便捷，客流更庞大，消费频次更高，使得电商的周转率更高，可以降低对净利率的要求；三是电商虽然不享受免税，但是也不用交特许经营税；四是电商的销售额更大，拿到的返利和折扣更多，进货成本更低；五是电商为了引流进行补贴，从其他商品上赚钱。
总之，中免所处的免税零售行业，更多呈现出与普通零售业类似的特征，两者之间似乎没有本质的差别。而零售业常常无险可守，陷入数家公司贴身肉搏的境地。
所以，中免的生意也算不上是特别好的生意。
（三）宋城竞争力
近期宋城演艺持续下跌，从月线看，5月下跌6%，6月下跌21%，7月至今勉强上涨1.74%；从年线看，2023年下跌32%，2024年至今下跌16%。@谷雨轩言 分析了《宋城演艺的核心竞争力》，学习摘录如下：
所谓核心竞争优势，是相对竞争对手而言，难以被模仿的且能持续增强自身竞争地位的优势。难以被模仿，意味着稀缺性，很难被对手攻破；持续增强自身竞争地位，意味着这个优势能够为公司持续带来业绩保障。
宋城的商业模式，就是主题公园加演艺。从狭义看，竞争对手似乎不多，也就是迪士尼，稍微放宽一点，就是各类游乐场，再放宽一点，各类景点和夜间经济都是其对手。
宋城主题公园加演艺，是三流的主题公园（除了杭州宋城）加一流的演艺。由于演艺是很烂的商业模式，所以宋城加上了主题公园，专门看演艺不值当的，那就再送点玩乐设施。
这在旅游商业不发达的时代和地区，宋城这套模式确实还不错。硬伤在于，随着旅游市场产品的多元化，随着夜间经济的发达，人们在晚上可以做的事情越来越多，就冲击到了宋城的演艺。
第二，虽然宋城的演艺很精彩，但基本上看一次就够了。
第三，三流的主题公园加演艺，300元左右的价格，也着实并不便宜，毕竟迪士尼也就才五百多。
澳洲项目搁浅，网络直播血亏几十亿还导致被出具保留意见财报，上海项目目前看效果也不好。两个摇钱树，杭州宋城2023年收入比2019年跌了30%，三亚宋城跌了50%，宋城的生意明显越来越难做。而且，随着国内热门旅游点位的开拓，适合宋城扩张的城市已经越来越少，不然不会去上海的“红海”肉搏。
黄总是一流的导演，会讲故事，但不是一个好的企业家。澳洲项目、六间房、西塘项目，可以看出黄总对企业经营节奏的把握有点混乱。
总之，宋城是一个增长前景不太乐观，分红率又低，管理层能力不太强的企业。和世界上绝大多数企业一样，宋城没有什么核心竞争优势。
主题公园拥有核心竞争优势是什么样？去一次迪士尼应该就明白了。当一个主题公园，能够让每一个去过的人说很值得去，并且希望带家人再去的时候，他就具备了核心竞争优势。
以上。
（注：股票交易需要在独立思考的基础上谨慎操作，以上分析不构成投资建议）