本次在余姚公司总部的反向路演规模还是蛮大的，到场的大概有60名机构投资者、券商研究员到场，其中有大概30人是从香港过来的，其余的主要是北京、上海的机构投资者，还有少量来自台湾，另外还有部分线上投资者。20日下午是管理层交流+问答，公司对此次活动也很重视，董事长叶总、总裁孙总、IR总监胡总、CFO马总都有参加，还有光电信息公司的一位老总。总体感觉管理层比较务实，交流很充分，对投资者关心的问题一一解答。其中发言最多的是总裁孙泱，对公司业务运营、行业发展的理解都非常透彻。2013年，管理层对于公司的发展还是充满信心，虽然前几天摩根士丹利的报告说5mega的照相模组竞争加剧，跌价严重，会影响公司毛利率，管理层透露出的信息是现在的出货价格（具体出货价不披露）相比去年高峰期大概下跌了20%左右，但是今年8mega的产品增长会很快，公司预计2013年总体的目标是：镜头出货，5mega占30%、8mega占10%，13mega占2%；照相模组出货，5mega占30%、8mega占20%，13mega大概3-5%。在2013年一季度，公司的实际出货情况是，5mega及以上镜头占比19.3%，5mega及以上照相模组占比44.5%。管理层认为舜宇目前在8mega及以上产品的优势不可撼动，综合来看，管理层认为2013年总体毛利率还是可控的，不会影响太严重。公司和三星签订了战略合作协议，6月份已经开始出货，为三星提供手机镜头，以8mega为主，5mega为辅，预计2013年出货量为2000万颗。三星对产品的质量标准和要求很严格，公司坦承有一定难度（也是对公司生产和品控能力的一种自我肯定），但是目前合作效果不错。公司预计2014年给三星的镜头出货量会占到总体镜头出货量的50%左右。公司认为目前市场上5mega的产品资源很充分，能做的企业也很多，但是管理层认为舜宇在8mega及以上的产品上占有明显优势，高端产品资源紧张，下半年缺货的情况可能会存在。此外，公司的研发团队实力强，研发投入也很舍得。将来广角镜头、自动对焦、OIS光学防抖都是趋势，对于生产企业的光学应用控制能力和基础算法的要求都很高，AF自动对焦的技术壁垒较高，管理层认为相比同业而言，舜宇在这些方面都有优势。产能利用率，管理层说目前照相模组的利用率在90%左右，镜头的利用率在50%左右，下半年随着三星那边的需求大量出货，产能利用率会上升到85%左右。资本支出，公司今年的计划是手机镜头和照相模组各投入2亿，红外镜头和车载镜头产品共投入1亿，车载镜头的产能会double。公司目前的车载镜头产品全球第一，有25%的市场份额，预计未来2年至少保持40-50%的增长。车载镜头不同于手机镜头，对于像素的要求不高，100万像素左右即可，但是对于环境要求很高，需要应对高温高湿这些，也是有一定的技术壁垒。关于出货价，具体价格没有披露，但是晚宴的时候CFO马总给了一个指引，8mega的产品大概是5mega产品的2倍，13mega的产品又是8mega的2倍。但是随着像素的提高，产能会下降，同一条生产线用于生产5mega产品，产能是生产8mega产品的1.5倍，13mega同理。8mega和13mega的镜头内供和外部供货的比例，公司预计到13年4Q，8mega的内供比例大概会提到30%，但是公司一向坚持比较稳健的经营风格，为了抵御外部风险，内供的比例不会太高，最多40%。目前13mega的镜头主要外部供货。有投资者问到下半年苹果低价iphone的推出是否会对国内的主流手机厂商（华为、联想、中兴等等，都是舜宇的主要客户）产生影响，进而影响公司镜头和照相模组的出货，对此总裁孙泱是这么认为的：他不评论苹果的这一策略是否正确，首先他认为低价iphone的出现不会对华为、中兴等品牌的销售造成很大的冲击，他相信这些优秀的国内厂商有足够的能力去应对，而且华为、中兴等品牌的出口份额越来越大，这会提供一个很重要的缓冲。其次他认为苹果推出低价iphone，必然会给苹果带来更大的成本压力，对于成本控制的追求会更高，他认为舜宇的产品在性价比方面很有竞争优势，也许会是一个新的市场机会。公司去年下半年在硅谷新设了一个子公司，目前运营良好，也更有利于公司和硅谷的创新型企业达成更多的合作协议。leap motion 7月20号发售，舜宇供给leap motion的出货计划大概是100万台。新加坡那边的子公司业务拓展也不错。第二天我们参观了工厂，由于保密原因，我们只参观了其中的部分非核心生产线，可以看到自动化率已经有了明显改善，尤其是在流水线的前段，后段还是人工比较多一些（公司说后续随着自动化率的进一步提升，毛利率还有想象空间）。我们从车间墙上的考核表也可以看到，1-5月份手机镜头总体良率还是不错的，2mega的稳定在85%以上；3mega的在82%-90%之间，4-5月份的劣于前几个月；5mega的1-2月份还不错都在85%，3月份下滑到70%，5月份又回到77%了；8mega的稳定性比较差，2-5月份分别是87%、51%、67%和48%。我也跟其他一些机构投资者简单的交流了下，香港的几位券商都说总体会给一个比较正面的评价，认为公司后续的表现值得期待，国内的几家fund也表示会逐步建仓。暂时只想到了这么多，如果大家还有什么其他问题，我可以再下面补充回答。@implacebo @roger