【快递行业研究的几点结论】

1. 电商对快递行业的发展功不可没。目前快递行业约有60%的业务量来自电商，电商交易额的增速与快递业务量增速相关度较高。未来快递行业重要的需求增量来自O2O生活服务，目前这块的业务量占比在5%左右，但增长速度非常快。

2. 加盟制与直营制各有优劣，从目前的情况看，两者还将保持共存，但要注意到的是，加盟制依靠灵活的劳动政策节省了很多社保和规范成本，存在隐性人力成本的问题，另外消费者对服务质量的关注度正逐步超越服务价格，因此从更长远的角度来看，直营制快递更符合行业发展方向，加盟制领先企业如圆通等都已开始直营化改造。

3. 快递行业的市场规模能成长到多大，我从如下两个维度进行了推算：
（1）按照GDP比重推算，2020年快递行业规模占GDP比重为1%，对应成熟期收入体量约8100亿元。
（2）按照业务量与单价推算，中性假设2020年业务量600亿件，单价12元，对应收入规模7200亿元，乐观假设2020年业务量800亿件，单价11元，对应收入规模8800亿元。
在2015年10月国务院发布的《关于促进快递也发展的若干意见》中提出的发展目标是到2020年快递行业年业务收入规模达到8000亿元，这与我从上述两个维度推算的数据基本吻合。

4. 快递行业未来的两个发展趋势
（1）成熟发达国家的快递行业在多年竞争后，均呈现高度的寡头垄断，CR3都在90%以上，无论是大区域的美国，还是小区域的日本均是如此。中国的快递业正处于成长期向成熟期的过渡阶段。多年价格竞争后，目前行业平均利润率已从30%下降至5%左右，二三线快递企业的生存环境艰难。随着未来行业增长中枢的进一步下移，以及行业领先企业陆续上市融资，行业的并购整合有望加速，行业集中度将会迎来一次显著的提升，最终也将会形成高度集中的寡头垄断格局，市场将会留下3-4家大型快递公司。
（2）快递是一张追求广度、深度以及效率的网，特别是配备重资产的飞机、仓库等资源后，未来针对不同客户将会形成差异化服务，同时该网络非常容易向物流、供应链服务这个环节去延伸，这是行业的必然趋势，也已多次被成熟快递市场的龙头企业所证明。随着中国快递业“服务时代”来临，快递企业多元化趋势将更加明显，越来越多快递企业将通过多元化战略升级成为综合物流服务提供商。

5. 看好顺丰和圆通。顺丰虽因前两年的战略失误发展有些受挫，但强大的品牌价值、在高端市场的竞争力以及前瞻的产业链布局均显示顺丰仍然是中国快递行业巨头的第一候选。圆通的业务量在2015年已反超申通位居行业第一，战略上通过直营化改造和对航空运力的投入旨在提升服务质量，进军高端市场，脱离同质化竞争的局面，是加盟制快递中胜出概率最高的公司。