前段时间开始布局券商的时候写过一篇有关券商的文章，可能是运气比较好布局没几天金三胖就拉了一小波，在上面出了部分，现在持有 $海通证券(SH600837)$ 和 $中信证券(SH600030)$ 还都是赚钱的。本来只有海通，后来在板块间搬砖换股切换进来了些中信。现在券商仓位总体占比还比较小，如果券商继续往下杀一波的话就继续加仓。
我觉着券商之所以走这么弱的原因有：
1。明显周期股，经历15年牛市后现在处于标准的熊市，也就是周期的最低谷。
2。互联网券商的冲击，同质化严重，佣金越来越低而且不可逆转。
3。交易量越来越少，市场参与者老人流失超过新人流入。都是存量资金在玩。越冷清越无人问津陷入了恶性循环。
4。金融去杠杆。这块我觉着影响挺大的，而且政策短时间内不会改变。
5。股权质押风险。其实这块仔细研究后就会发现主要是情绪上的恐惧，实际上风险并没有发展到不可控的地步。
还有什么不利的因素，希望大家补充。
现在开始布局券商股的逻辑是：
1。周期股就要在最低谷去布局，这时候不能简单看pe了，要看公司的竞争力，等行业变好时谁能更快的更好的盈利。
2。从pb估值来说，基本已经是券商上市以来估值最低阶段，向下空间有限。
3。从技术面上说跌幅足够大尤其是在经历最近的急跌后有反弹的机会。一般在短期经历40%-50%以上跌幅以后都会有20%左右的反弹。
4。牛市总会来的。过于漫长的熊市可能会让部分人失去信心和耐心，有些人甚至怀疑我们还会有牛市吗？相信常识吧，牛市总会来的，尤其在我们市场来的时候往往都是疯牛券商有机会表现的。
择时问题：总有些人想着等牛市来的时候我开始布局券商股不行吗，为什么要熊市持有忍受煎熬呢？问题的关键是牛市的初期很难分清到底是反弹还是牛市，等到我们确定是牛市的时候往往已经半山腰了，而这个时候又开始担心牛市能走多远了。所以最稳妥可行的策略就是熊市布局牛市收割。
时间成本问题：牛市什么时候来不知道有可能三四年也有可能六七年甚至更久，而我们市场以熊长牛短著称，很多人可能担心熊市漫漫持有券商时间成本怎么解决？我现在的应对方法是通过日内策略和波段策略降低持仓成本。通过这种策略一年在保证不丢掉底仓的情况下降低10%成本没问题。
最后说下我关注的券商：中信，海通，华泰证券等大券商为主。逻辑是同质化的情况下大券商的业务更全面竞争力和抗风险能力最强。在标的稀缺的时候中小型券商弹性大有优势，而在标的过多竞争过大时有实力的大券商更值得关注。