大家好，我是人见人爱、股见股涨的职业投资人叶秋。
又是一年中报季，提前埋伏正当时！
每年的中报季，市场最关注的就是业绩，只有业绩不断超出市场预期，股价才能一骑绝尘，引爆全场。
关于中报季，叶秋有一个投资小技巧，那就是行业的板块效应。
如果一个行业内出现多家公司中报业绩预告超预期，那么这个行业就是高景气行业，可以提前埋伏其他滞涨的公司。
6月30日，中兵红箭发布公告，上半年净利润6.65-7.15亿元，同比翻倍有余，单纯二季度业绩也是大增，公司股价直接涨停，创新历史新高。
7月4日，力量钻石也是发布公报，上半年业绩同比翻倍增长，二季度中位数1.3亿，环比同比皆是爆炸性增长，股价也是新高。
毫无疑问，培育钻石是高景气周期，特别是行业渗透率仅有个位数，未来几年还是高增长，眼下正是积极研究，超前布局的好时机。
今天我要研究的是一家预期差最大的培育钻石龙头——黄河旋风。
这里先简单梳理一下公司的投资逻辑：
1、培育钻石是高景气赛道
培育钻石的逻辑是逐渐取代天然钻石，由于价格便宜，仅为天然钻的三分之一，受到产业链的认可，市场需求不断增长。
目前整个行业渗透率仅有5%，2021年行业增速是150%-200%，今年预计还会翻倍成长，预计到2025年的年复合增速是30%，整个行业处于高景气周期。
需求端的景气度是不用怀疑的，怕就怕供给端无序扩张，蓝海变红海。
目前培育钻石95%的产能在河南，中游是印度等加工国家，下游需求是欧美为主。
我国基本垄断了培育钻石和工业钻石，行业门槛也很高，主要是压机供应紧张，工艺有knowhow，需要长时间的经验积累来提高钻石的克重、净度和颜色等，短时间扩充受限。
换言之，培育钻石是一门上游供给有限，基本由国内垄断、下游需求扩张，应用场景不断增加，产品价格有望上涨的优质赛道。
2、困境反转的黄河旋风
目前我的投资体系主要有两条思路：
一条是寻找预期差大的公司，耐心等待景气度提升和估值回归，偏向于短中期持有；
一条是寻找长牛股，合理价格买入优质股权，中长期持有，赚业绩成长的钱。
黄河旋风显然是第一类。
公司身处高景气的培育钻石赛道，行业每年增速都是100%以上，这就是风口上的猪都能上天。
但公司偏偏业绩释放不出来，在中兵红箭和力量钻石股价创下历史新高的同时，公司股价还在低位。
这波股灾后的股价反弹还不到20%，远远落后于市场的平均涨幅，更是落后于行业的其他玩家。
问题出在哪里呢？
股价上涨不充分的背后往往是市场负面思考的映射，这说明市场对公司有所担忧，害怕不确定性和风险的暴露。
黄河旋风有两个问题：
1、历史包袱比较重。公司此前由于并购其他公司，业务暴雷，负债累累，每年有4个多亿的利息支出，严重拖垮了净利润的释放，掩盖了钻石的高景气度。
2、管理层的骚操作不断。管理层为了定增，不断隐藏或延后利润，导致利润迟迟不能有效释放，市场对公司信任度缺失。
对于黄河旋风来说，短期的主要矛盾还是在于成本费用的下滑，以及产能释放后的利润弹性，只有利润释放了，才能扭转市场的悲观预期和不信任。
目前看来，公司今年应该是利润大年，有望迎来困境反转。
底部的时候，市场总是悲观的，但是在大势和边际变化面前，哪怕是猪，也能上天，这是常识，黄河旋风的改善只是时间的问题而已。
目前市场对黄河旋风的预期差已经足够差了，基本不抱任何期待，但是如果中报业绩反转，那么股价将暴力反弹，赔率不足。
即使中报一般般，因为预期足够差，目前这个位置也很难有大的跌幅。
经过叶秋的分析，公司的基本面正在改善中，今年有望迎来转机：
1、大股东全额定增，利益绑定
困境反转归根结底还是要看管理层，目前看来大股东全额包揽不低于8亿元的定增，信心十足。
同时通过定增，大股东算是真正和小股东站在一条船上，根本不用担心公司隐藏利润或者摆烂，毕竟股价上涨，最利好的就是大股东，这是一个很不错的积极变化。
2、公司和地方政府成立合资公司，募资6亿元扩张300台850压机。
一方面是定增近10亿，另一方面是地方政府融资6亿，两者加起来16亿的资金，基本可以解决公司目前的财务窘境。
投资困境反转就是要抓住公司主要矛盾的转化，公司最大的问题就是历史包袱太重，高达4亿的财务费用，直接拖累了表观净利润。
实际上还原公司2021年的经营利润，把减值和利息折算回去，公司的真实净利润可达5亿元，对应目前130亿的市值，真实静态PE也就26PE。
如果算上今年的高景气成长，同行都是100%以上的增速，公司再差也查不到哪里去。
公司今年的真实PE不到20倍，对于一个渗透率仅有5%的高景气行情，低估是真的低估。
换一个角度，按照市值、顶压机总数、培育钻石顶压机数量来对比，公司的市值也是很低估的。
对比中兵红箭的各项数据，公司差距都不会太大，但是市值差距将近4倍，背后的原因是管理层的经营效率和质量。
力量钻石就不对比了，数据量级不一样，但是市值已经接近200亿了。
总之，公司的低估是很容易看出来的，但是受到历史包袱和管理层的压制，表观净利润暂时显示不出来，实际经营情况是很好的，从公司的经营现金流金净就可以看出来。
但好在转机正在酝酿中，大股东包揽定增，利益和小股东一致，公司也推进轻资产扩张，降低财富费用。
核心矛盾已经在转化，剩下的就是等待经营绩效的显化。
保守起见，公司的第一目标市值是突破200亿，对于当前的130亿市值还有50%的基础赔率；乐观点可以看年内翻倍，不过需要有中报业绩和定增通过的催化。
话不多说了，咱们留言区见！
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特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议。