写近三年拳打恒瑞，脚踢海天，完爆茅台的极品公司，股价却大跌30%，这家公司可以抄底吗？后，不少粉丝一直催更。
之所以没及时更新，就是为了等一份中报。
如今中报出炉，是时候一探究竟，到底中新赛克是王子遇难还是咸鱼翻身？
初看中新赛克的半年报，营收和净利润均是微增，经营现金流金额大幅恶化，单看二季度营收和净利润同比大幅下滑，一股凉凉之意油然而生。
但仔仔细细、明明白白地看完中报后，叶秋认为中新赛克大概率见底了，且听我娓娓道来。
逻辑与估值
中新赛克股价从最高的128一度跌到80块，股价大跌近40%，腿都砍断了，简直惨不忍睹！
这和公司之前的高估值和市场的高预期有关，如今估值和高预期基本杀得差不多了，股价走势也基本反映了悲观预期。
戴维斯双杀就是如此残酷，杀完估值，杀业绩，在投资中我们要尽力回避这种悲惨世界。
简单梳理一下此前中新赛克股价大跌的原因：
1、公司中报预告，二季度业绩大跌眼镜
2、此前估值过高，叠加业绩不如预期，前期机构抱团的高估值成为眼下股价大跌的助推器。
3、公司股权激励存在“利益输送”嫌疑，业绩要求低，股权激励费用高，直接吓跑不少散户和机构。
4、11月有超24%的首发股份解禁，其中大股东深创投有大规模减持的诉求。
这四个原因导致公司股价在短短三个月中腰斩40%，真是惨惨惨！
叶秋之所以没有更新中新赛克的系列文章，也是因为站在当时，公司业绩确实迷雾重重，说得清，但是看不透，少说为妙，免得误人子弟。
如今这份中报虽然落在此前的业绩预告下限，有点不如人意，但是传递的信息还是很丰富的。
本着大胆假设，小心求证的原则，我认为中新赛克估值底到了。
估值底是中新赛克的基本面逻辑所决定的。
仔细分析公司的业务结构，我们就会发现公司的基本面逐渐见底。
分产品看，公司原本的主要业务宽带网产品营收出现大幅下滑，主要受疫情影响，部分项目实施和交付延迟。
可以预见这是一次性影响，下半年实施和交付应该会加快。
移动网产品也是同比大幅下滑，主要是4G技术下产品已经饱和。
眼下正处于4G和5G的切换时期，目前5G建设正在加速。
网络可视化作为流量的后周期产品，5G不管是技术升级和流量爆发都会驱动移动网产品增速的回暖。
按照目前的5G建设进度有很大概率今年末明年初就会有部分网络可视化需求释放，届时公司的移动网产品增速有望反转。
可喜的是原本被市场诟病的网络可视化后端应用网络内容安全产品和大数据运营产品同比大增五六倍。
公司的业务结构发生大的变化，后端应用产品营收占比大幅提升，从原本的不足5%，一下子上升到36%。
按照公司的说法，主要是海外某个大单的交付和实施，这也侧面证明公司在网络后端应用上还是有一定实力的，需要密切关切公司后续后端应用在海外的拓展情况以及在国内的推进程度。
如果后端应用具有可持续性，那么公司业务将从原本单一的前端应用拓展到前端和后端综合发展的局面。
后端应用相对于前端而言，赛道更加广阔，公司的业务前景也更加远大，估值逻辑有望得到提升。
综合分析公司的业务结构，我们发现前端应用受疫情和4G市场饱和的影响严重，但是展望未来，疫情的影响基本很小，5G的建设进度在政策的驱动下不断提升，公司的基本面见底大概率不远了。
再者原本市场仅仅对公司的前端寄予厚望，没想到后续应用呈现出乎意料的爆发局面，这是市场的认知盲区。
但是目前这个后端应用的可持续性还是存疑的，但是已经有足够的想象空间，有助于估值的提升。
只要后续公司的前端业务逐渐回暖，后端应用继续维持高速发展，那么公司将大概率从戴维斯双杀回归到戴维斯双击，这期间隐藏着巨大的预期差，需要密切跟踪公司的业务结构。
重点关注国内政府预算和招标节奏如何，只要招标持续推进，公司能够接到大订单，那么前端业务大概率见底回升。
驱动与未来
当然前面的分析并不是基于自我想象，而是有深厚的底层逻辑。
我们来看看公司的业绩驱动要素，进一步论证公司业绩回暖的可能性。
网络可视化的前端应用交付不是产品给到就行，还要安装软硬件和沟通交流，因此短期业绩受疫情影响比较大，但是长期流量驱动的逻辑依旧清晰。
主逻辑是5G建设推进，万物互联时代，流量的安全性、重要性以及量级都将大幅提升，这是难以动摇的逻辑。
次要逻辑看政策和企业自身实力。
公司的下游客户还是以政府端为主，因此政策直接决定政府的预算开支和对网络安全的重视程度。
网络安全已经上升到国家战略高度，并且今年3月网信办发布《网络信息内容生态治理规定》，政策端重视的程度不断提高，没啥大问题。
有流量有政策，剩下就看公司的实力。
网络可视化不管是前端还是后端，还是得看技术是否过硬。
从半年报上看公司已经实现从前端的数据采集到后端的数据应用突破，行业天花板进一步打开。
此外公司加快推进从单一行业向多行业应用的布局，从国内到国外的发展也取得突破。
虽然财务上业绩比较难看，但是业务端的战略破局还是不少，在多个领域技术和产品布局都有所领先，这才是后续公司业绩发力的底蕴。
综合分析下来，中新赛克半年报虽然业绩上不好看，但是业务端不断破局，实现从前端到后端应用的飞跃，国外业务的大幅提升。
这是基本面的重大突破，需要跟踪持续性如何，如果可行，估值有较大的提升空间。
当下前端业务的颓势是暂时的，后续流量爆发的长逻辑依旧清晰，随着5G建设的推进，前端业务有望扭转颓势。
公司目前大概率处于业绩底和估值底，需要密切跟踪政府和运营商招标情况以及5G建设进度。
重要提示：叶秋所写文章皆是个人投资记录和思考，不构成任何投资建议！如若盲目买卖，自负盈亏！