30年代美国经济大萧条，有很多人的房子“断供”了。为了帮助穷苦大众，罗斯福时期的美国政府在1938年成立了房利美（Fannie Mae），向商业银行提供贷款，保证老百姓有房子可以住。


到了60年代，房利美被拆分成了两个部分。传统的政府担保贷款、给退伍军人和美国农民提供房贷的业务没什么意思，不够创新，不能代表房利美的水平，所以把这部分业务分出去叫做吉利美（Ginnie Mae）。房利美自己要做创新业务，它开始买入传统的抵押贷款，然后自己发行资产支持证券。房利美似乎从传统的零售银行转变成了投资银行。房利美即是一家政府支持机构，同时也是一家私营企业，有股东和董事会，到了70年代还成功上市了。
吉利美的大名很长，叫做全国政府抵押贷款协会(Government National Mortgage Association)。即使对于美国人也不好念，所以就给它们了一个缩写为Ginnie Mae。直到今天，它依然是美国住房和城市发展部的一个政府部门。


到了1970年，美国政府发现房利美一家独大，形成了垄断。美国人民讨厌垄断，所以又成立了一个新的机构，这个就是房地美(Freddie Mac)。


房利美和房地美简称“两房”，它们是所谓的政府支持企业。也就是说，它们虽然是名义上是一家公司，但是实际上受到美国政府的保护。所以，它们其实就是美国的大国企。而且“两房”还有股票上市交易。两房将房贷打包，形成资产证券化产品，然后将这些产品卖给投资者。
“两房”之间也有区别。房利美主要从大型商业银行购买贷款，做的是大买卖。而房地美主要从小银行以及信用社购买贷款，所以更像是零售业务。这些贷款经过打包以后，以MBS的形式卖给投资者。不过，2008年金融危机以后，“两房”被联邦金融住房机构接管，成为了被保护的公司。

到了90年代，美国住房和城乡建设部（Department of Housing and Urban Development，简称HUD）给这两个公司定了目标：要让中低收入的群众买能起房子。而且有量化指标，90年代的时候，两房30%的贷款要提供给中低收入群众；到了2007年，这个目标提高到了55%。想想美国政府真是替劳苦大众操碎了心，不论你多穷，政府都想帮你买房。另一方面，美国人民也真是太懒了，买房也要靠政府救济，你们就不能勤劳点么？