第一共和银行被接管并出售给摩根大通，本应是让美国银行业可以松一口气的时刻，同时意味着金融系统最近的信任危机告一段落。
然而，这种缓解只持续了一天。上周二，地区性银行的股价大跌，少数几家银行的股价跌幅达到两位数百分比。上周四，KBW纳斯达克地区银行指数一度较前一周下跌15%，不过上周五有所反弹，该周结束时累计下跌8%。
这有何要紧的？毕竟，投资者不是储户。一家银行股价的下跌对其履行到期支付义务的能力没有直接影响。虽然在第一共和银行被低价出售后，PacWest和Western Alliance这两家地区性银行都没有报告异常的存款活动，但其股价仍分别累计下跌了43%和27%。
经济学家Benjamin Graham曾经说过，从长远来看，市场可以是一台称重机，反映现实情况。但在短期内，市场可以是一台投票机，反映投资者对将会发生情况的看法。而现在，一些人正在对地区性银行投不信任票。
发生在第一共和银行身上的情况表明，银行特别容易受到投资者不信任投票的影响。加利福尼亚州的银行监管机构指出，第一共和银行股价的大跌是其决定关闭该银行的部分原因。该监管机构表示，这家银行未能恢复对其商业模式的“市场信心”。
这本来是不应该发生的。2008年金融危机后，监管机构和国会议员竭尽全力提高银行的安全性，降低其在市场波动面前的脆弱性。与过去相比，银行交易部门和在贷款业务中承担的风险普遍降低。它们的资本金通常也高于监管机构所要求的水平：根据美联储的数据，截至去年年中，超过99%的社区银行和资产规模不超过1,000亿美元的所有地区性银行的资本金与资产比率都高于监管机构的要求。
3月8日之前，很少有人质疑银行系统的稳健性，当时硅谷银行披露的亏损引起了人们对其摇摇欲坠的财务状况的关注。
然而，银行投资组合中因利率上升所引发的问题（当前这场危机的核心部分）并非永久性问题。收益率低于当今市场利率的银行债券和贷款（价值已经下降）最终将到期或偿还。这将为银行提供新的资金，以更高的利率进行投资或放贷。Jefferies分析师指出，他们所追踪的银行预计，到2024年底，其证券投资组合的账面损失将减少约20%至50%。
而这种预测假设的是美联储不会改变其紧缩政策。在较长一段时间内暂停加息，甚至降低利率，可能会大幅提高银行投资组合的价值。这样一来，什么都不做实际上是一种明智的做法。
但这种乐观的看法并没有考虑到存款固有的脆弱性。如果像硅谷银行或第一共和银行这样的知名银行都会面临来自缺乏存款保险的账户的致命提款潮，那么很明显，一家银行可以很快就暴雷。实际上，折价出售这些证券或贷款会将账面损失转化为实际损失，这可能会迅速耗尽银行的资本，迫使监管机构介入。
这就是为什么这类银行危机，即崩塌和挤兑的恶性循环，会如此棘手。目前已有三家银行在这种危机中崩溃。
投资者对银行确实有需要担心的地方。首先，与银行争夺现金的货币市场基金等工具急切想要将高利率转给客户。而客户对其产品蠢蠢欲动，这时银行如果不想冒险失去对利率敏感的储户，就必须提供类似的定价。
规模较小的银行也在与外界所认为的大银行的稳固性竞争。2008年金融危机后的监管整顿主要集中在大型银行倒闭的风险上，因为它们在全球具有相互关联性。这种做法奏效了，提高了它们的安全性和对储户的吸引力。这进而使其它银行在这方面变得较弱。根据范德比尔特大学法学院教授Morgan Ricks汇编的数据，截至去年年底美国近8万亿美元的未受保存款中，近三分之二集中在资产规模超过5,000亿美元的七家银行。
对地区银行资本规定的潜在调整可能也会加剧市场波动。资产低至1,000亿美元的银行可能会在某个时候被要求在其监管资本水平中反映某些投资的账面损失，大型银行已经必须这样做了。尽管这些调整可能需要数年时间才能生效，但分析师可能已经在减记银行的资本水平，并预计会出现稀释现有股东权益和降低未来盈利能力的增资行动。
即使没有额外的资本，大多数银行也能在收益和财务灵活性下降的情况下蒙混度过这场危机。但是，在剃刀的边缘生存使它们容易受到市场或客户情绪快速变化的影响。将保险范围扩大到超过25万美元限额的存款之举可能会平息投资者的担忧情绪，但这可能需要分裂的国会采取行动。
所有这些都使得这场危机变得如此难以解决。市场上的一些人士认为，规模较小的银行需要更多的资本，但股价已跌至更难实现这一目标的水平。如果投资者只想要那些不可能倒闭的银行，这场银行信任危机将继续发酵。