$江河集团(SH601886)$ $XD森特股(SH603098)$
幕墙bipv最大的bug在于：建筑立面必须使用薄膜组件，而使用薄膜组件就会导致高成本和不经济性，因此不可能靠业主自发推动，需求必须依靠政策试点来推动，这取决于政府的推动意愿，缺乏刚需性，政府实现双碳目标没必要通过幕墙光伏来实现。
虽然说江河集团在这一轮走的很强，幕墙bipv的格局也好于屋顶bi pv，但不可否认的是，这个行业的贝塔还没有到来，薄膜组件的降本和发电效率的提升还有很长的路要走，当前更多的还是在炒预期的阶段。江河明年能否有三四十亿的bipv订单以及收入的兑现，我认为是需要质疑的。
那为什么更看好屋顶bipv？原因是屋顶bipv具有很强的经济性，可以靠业主自发来推动。尤其是在新建工厂屋顶bipv，它的造价成本已经打平bapv，而经济性是优于bapv的，对于需要建设光伏的业主来说，在屋顶建bipv是最好的选择。对应的，森特是这类应用场景的龙头供应商。
很多人会质疑森特的产品有没有壁垒。但我认为，现阶段的需求是比供给的格局更为重要的，需求爆发的关键节点可以关注今年年底，一以来是组件降价，二来是政策落地。其次这个行业壁垒本身不高，但是有先发优势，优势在于厂家可以凭借项目和施工经验的积累拿取后期更多的订单。