我们来扒一扒正元转债，不作为投资建议，敬请小心高位腰斩！
发行条款$正元转债(SZ123043)$
1.债券评级：A+，无担保，浙江民营企业（评级最低）
2.发行规模：1.75亿（规模迷你）
3.票面利率：0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.2%，15%（含2.5%），共21.4%（利率较高）
4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约107.3
9.网上申购代码：370645
10.配售代码：380645，每股配1.3815元面值转债
（截图于集思录）
正股质地
正元转债对应的正股是正元智慧，2017年深交所创业板上市。主营业务是智慧一卡通系统的设计、开发、生产、销售、服务及增值运营。说的直白一点，公司经营的就是校园一卡通业务，学校用户占了总营收的60%以上。
业绩方面，每年营收增速还不错，2016-2018年分别为13.6%、23.5%和26.3%。但净利润表现却不尽如人意，近几年基本处于原地踏步的状态。根据业绩快报，2019年公司营收约7.53亿，增长32.87%，净利润0.47亿，减少6.29%。
公司负债率较高、存货较多，这对计算机企业不是一个好现象。同时，控股股东股权质押比例较高。
可以申购。目前越来越多的投资者加入了转债申购大军，以正元转债1.75亿的迷你发行规模，中签率又是低得可怜，再加上近期大盘比较强势，转债破发的可能性微乎其微，自然是别无二话，积极申购了。
其实，刷子并不看好正股的未来发展。且不说一卡通行业本身竞争激烈，最关键的问题是，还不断有重磅级的“鲶鱼”闯入，几乎“所到之处、寸草不生”，这些“鲶鱼”就是支付宝、腾讯、银联等第三方支付公司。随着这些巨头的闯入，其他公司的结局只有一个：灰飞烟灭。估计，校园一卡通很快将是支付宝、腾讯等巨头的天下。
当然，不看好正股，并不意味着正股和转债没有机会。要知道，在中国这个还不甚成熟的资本市场上，主要还是靠炒题材、炒概念。恰巧的是，公司涉及的题材比较多：物联网、移动支付、人工智能、大数据、生物识别、5G等等，随便哪个都是炙手可热的风口，正股和转债走高的机会多多。
注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。