关于资金管理，组合控制风险的一场思辨 “我从来不设股价提醒！因为我相信自己选的是优秀的企业，哪怕一把梭哈也能夜夜安枕，只是涨多涨少的问题，思考自己满不满意，卖不卖而已！我的生活很简单，看书学习，看文章，等机会，余生不必太急，一次30%（一般可能达不到，赚20%左右最佳），连续成功二十次，可积累上百倍的财富，好好研究企业，用好挖坑股分析（自己选周期），耐心等待属于自己的机会，出现机会，一把梭哈！（根据个人情况来确定标的仓位，我是才几万资金，盈亏无所谓，验证自己的投资方法）” 单一持股，花费的心力太多，不能安心持股，（需要控制回撤，有时候要盯盘，还不好决定）吃着碗里，看着锅里；冲浪模式操作，切换比较快，怕关注我的朋友跟风！对于市场预期，怕他不来，又怕他乱来，怀揣不安；哪怕是股价正常的上下波动10%，我也老想卖在高位，低位接回来，做个波段，控制回撤，获取差价收益，但往往得不偿失，要不就卖飞，要不就增加了持仓成本。 更多的可能是，卖在最低，股价上涨盈利时守不住；安车检测，从亏10%的结果到股价涨20%，30%的绝对差值；跌最多可能也就下跌10%，若是持股三只，也就亏总资金的3%点几，完全在承受范围之内。 昭衍新药，只赚了8%，最高赚30%，20+%的绝对差值；持股几只的话，涨也能安稳持股，让利润奔跑！这才是获取超额收益的关键！要是股价释放出卖出信号也能及时操作，不可能跌10%以上了，你还没有反应。 最近操作对了几次，就有些盲目的自信！冲浪，冲过头了，连续满仓持股成功的收益太具备迷惑性了。一味的追求快，欲速则不达，有了方法就觉得天下无敌，可能马上就会被市场教训，收益太快，过于急躁，而财不入急门，怕自己摔大跟头便回归最安全，最保守的组合操作。 不要急，他强任他强，清风抚山岗，他横由他横，明月照大江。 确保活下去，才能谈怎么赚钱，控制好总资金的回撤，哪怕我资金小，也不用太过于心急，真正成长的企业不会在短期发生巨变，而成长性是企业最大的护城河。 投资三年来的亏损总结，大亏的有几十次，每次都是控制在4%——10%左右就止损了，在股票市场不亏钱体现的是能力，赚钱特别是赚大钱有时要靠一些运气。 满仓持股，等待魔法时刻来临，80%的收益一定来源于20%的时间段，其他时间，大部分都是横盘整理，来回震荡下跌的垃圾时间，甚至还有闪电来临的至暗时刻，一定要保证自己在市场，如果你试图躲避，那多半会错过市场强力拉升的时刻，错过股票收益最快最高的时刻，就是那20%的时间，也就是所谓的盈亏同源。 挖坑股组合的资金收益曲线堪称极品，组合运行8月，月复合收益率8%；挖坑股组合的精华之处在于——不知不觉中做到了完美的资金管理，操作收放自如，不用每天盯盘，有什么情况，第二天操作也来得及，持股舒服，不会在意短期股价波动，亏得有限，赚得更多，低风险，高收益； 对比战略百倍组合，主仓位单一持股，平均持股一个月，买卖点精准，获得超额收益； 而挖坑股组合持股周期略有不足，股价没有完全反应，有待延长持股周期；长期看买点精准做不到，而挖坑股组合对买卖点就不用那么精准。 组合操作的话，我的实盘就不会错过安车检测，昭衍新药，健帆生物，中顺洁柔，飞荣达； 在千股跌停那天我可能会买入昭衍新药，艾德生物，不用现在承受着“追高”艾德的风险（可能最多也就10%的下跌空间）。 若方法真的可行，就不在乎你是买一只还是三只，都能达到同样的效果，但后者的风险却降低了70%以上。 陶博士的资金管理方法要点 资金回撤，交易者最大的敌人 要对市场保持敬畏，尊重市场的选择。 成功的交易=资金管理+方法+心理，三要素必须密切配合。 现在我对股票交易的认识中，我认为资金管理是交易中最为重要的要素。 回顾这轮股灾，我之所以没有受到损失，仓位控制和资金管理是最为重要的因素。 资金管理的首要目标是确保生存 《以交易为生》说：资金管理的首要目标是确保生存。你必须避免输光的风险，其次是获取稳定的收益，最后才是获取高额回报，但生存优先。“不能拿全部资金来冒险”，这是交易的首要原则。 《海龟交易法则》说：海龟资金管理法，生存第一。交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边。一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富，有时候是你做梦也想不到的的巨大财富。但这一切有一个前提条件，你必须留在游戏场中。 《海龟交易法则》说：如果你决定铤而走险，你必须首先牢记一件事情：每年20%-30%的稳定回报就能在短时间内带给你巨大的财富，无论你的初始投入是多少。复利的力量是无比强大的，但前提是你没有中途破产，被迫从头再来。如果你试图冒险追求100%甚至200%的年均回报率，那么你一败涂地的可能性会大大提高 资金管理的核心精髓 Larry Williams说：投机者创造的财富来源于他们如何管理资金，而不是一些神奇的、神秘的系统或者炼金法术，成功的交易能够赚钱，适当的资金管理方法加上成功的交易能够带来巨大的财富。 所有的管理投资资金的超级系统都有一个共同的原则：盈利的时候你可以增加交易单位、合约及股份数量；亏损的时候减少这些数量。这是正确管理资金的科学方法的精髓。 我认识的资金管理的两个具体操作层面 一是总仓位的控制。 二是个股仓位的控制。 总仓位的控制，我有两个原则，一是牛市满仓，二是熊市主跌阶段，空仓。 我有一个指数中期信号的判断方法，一般来说，在信号提示买入阶段，我仓位会很高、非常高；在信号提示结束阶段，我会开始控制仓位、甚至空仓。 我目前的个股投资组合管理原则 我目前的个股投资组合管理原则，主要参考《祖鲁法则》的方法。 《祖鲁法则》说：大多数私人投资者的投资组合应当包括大约10-15只股票，对于规模相当大的资金而言，所包括的股票数目可以增加到大约30只。不要在一只股票上下赌注。基于成本来计算，投资在一只股票上的最大比重大约是15%。 我最新的投资组合管理原则，满仓时，一般持有8至10只股票，单一股票的持仓上限一般是15%，偶尔也会到达20%左右。 资金管理更像一种信仰 《海龟交易法则》说：我认为资金管理更像是一门艺术，而不是一门科学，也或许更像是一种信仰而不是艺术。资金管理中不存在正确的答案。不存在确定一个人风险立场的最佳方法，只存在对个人有效的个别答案，你应该承受多大的风险取决于你的个人情况。 在不确定中安住 将女儿帐户的资金汇总入主账户文山竹海，挖坑股组合操作，待资金量壮大起来，在行分帐户之举。 资金管理就如一次战役，永远也不要把自己暴露在风险之下，行军打仗，排兵布阵，知己知彼，百战不殆。 盲目的乐观不可取，而是始终将仓位放在自己认为最确定的标的上面，并时刻让逻辑接受市场走势的检验。 挖坑股组合——持有四只，三个月内只要有一只收益30%（25%的成功率），就意味着赚了总资金的7.5%，一年四个季度，赚4个7.5%，年化收益34%，这是风险最低，收益最佳的资金管理模式。 我关注的都是好企业，等合适的机会来买，把握住我所能把握的，挖坑股买点，消除急于赚钱的心理，好好研究，埋伏买入，耐心持有，等风来，走出形态，放量强势上涨后兑现利润。 学天山龙江老师，构建一个梦幻投资组合，业绩跟随，放低预期，长期持有。 既然若干大牛股的长期投资年化收益率只和公司的净利润复合增长率有关，那么构建一个由若干样本形成的组合减少系统误差，长期坚持应该效果不会错。 找一些行业发展空间大、市值小、净利润在1亿左右、过往业绩持续增长或未来业绩预期会持续高增长的企业跟踪，在估值合理的时候果断建仓，经适当波段操作降低持仓成本后，然后跟踪业绩，只要净利润增速保持在25%以上，就长期持有，或许5~10年你就会有10倍收益。 持股二到四只，不一把梭哈，分步建仓，底部多买点，涨起来卖出一点，降低持仓成本，长期持有，若跌下来，在买点，涨起来，抛出去，做点大波段，精做个股，降低成本，耐心等待放量上涨，波动是难免的，低位所买的股份更是必须坚守的。 组合操作不仅能规避风险，减少波动，平滑收益曲线（比单一持股规避70%以上的风险，还能避免帐户遭遇“黑天鹅”受到毁灭性的打击），在操作上也能自由操作，组合让心态波动没那么大，发现几个心仪的股票可以一起上，不用纠结，操作自如，看好就买，走势不及预期就卖，止损不止盈，获取超额收益，不会计较短期得失，三个月守一只挖坑股，持股心态，安稳持股。 注重长跑，只有对企业有深度的深研，才能拿得久，才可以做到长期持有，对于长线的标的，从买入伊始就决定看长做长，毕竟长期持股的心态和能力都是需要培养的。 要专心做精少数股票，并懂得空仓离场，操作次数越少，就证明自己越成熟。 随时空仓20%，看好就有钱买。 日拱一卒，每天进步1%，不自做聪明，谨守本心，大智若愚，吃亏是福。 控制自己，决不做高频无效的交易，追求长期确定性的机会，你做到了吗？ 优秀的企业，长期持有，只输时间不输钱！哪怕我年轻资金少，也要追求长期稳健可持续的收益才好！ 长期稳定可持续的盈利才胜过一切，只要每年盈利27%以上，十年十倍，就已经很恐怖了，慢慢变富，一生富一次就好了，好好做好投资，自己赚钱才是最好的。 慢即是快：放低收益预期，长期持有优质企业，就能达到以慢对快的结果！ 夫唯不争，故天下莫能与之争！善战者，无赫赫之功！ 在前期文章中说到“边做边看，或许我会在资金十万的时候就选择按挖坑股的方式操作，持股四只也或许几十万的时候直接到百倍战略组合，持有企业三五年甚至更久。” 很庆幸自己几天就放弃了操作三个月收益30+%的冲浪模式，回归组合操作，从小资金就开始做资金管理。 我不会用所拥有和所需要的东西去冒险，为了得到原本没有和不需要的东西。——查理芒格 文山竹海2020.02.14 ——END—— 推荐阅读 对投资体系、挖坑股模式、个人操作的思考 详解挖坑股模式 挖坑股组合 冲浪百倍 百倍战略组合 我个人专属的“咖啡罐组合” 欢迎留言交流! 如喜欢本文，恳请分享、转发支持！ （声明：本文为文山竹海个人投资记录，文中操作和分析充满个人主观色彩，不构成任何投资建议。）