上周从淘宝买了上下两册打印版的《散户乙杂谈》，花了几天时间一口气读完，几点收获记录如下。
$泸州老窖(SZ000568)$ $贵州茅台(SH600519)$ $中国神华(SH601088)$
买股票就是买企业
有一个嘲笑人的老话说："泡妞泡成老公，炒股炒成股东”。而散户乙却是报着做股东的心态来“炒股”的。对做股东来说，上市公司最重要的指标就是股东权益回报率（基本也等于ROE 净资产回报率），之所以用股东权益回报率这个称呼，也就是突显“买股票就是买企业”这个思想。
做股东还要考虑的一点，就是为股东权益回报率所付出的价格。按照散户乙的算法，如果一家公司的ROE是10%，在PB =1 的时候购买其股票，回报率就是10%。但是如果在PB=2时购买，那回报率就下降到5%了。“200元的茅台和2000块的茅台都是好股票，但是2000块买的茅台中短期的收益就会差很多了”。所以，在2013年散户乙选择了PB更低，分红更高的泸州老窖而不是茅台。
散户乙非常重视股票的分红，因为复利就是靠分红再投资来实现的。下面是他在2021年在选择中国神华和茅台股票时的思考。“比如，2021年时，茅台2000元一股，200万可以买到1000股茅台。 如果买15港币以下的神华至少可以买16万股。到目前为止16万股神华日可以分红16X(1.8+2.542.5)x0.8=88万,买1700块的茅台可以买520股。再过几年，你这笔投资数可以有16万股零成本的神华H+1000 股的茅台。反之就大打折扣。 ”从这里我们可以看到，分红率高低，对长期投资结果的影响。另外我们还注意到，散户乙比较投资的结果的时候，并没有直接比较持有股票的市值，而是比较最后持有股票的股数。这也是“买股票就是买企业”股东思维不经意的一个体现。
所以，散户乙强调的“买股票就是买企业”的原则，落实在行动上就是“选准，拿住，收息，攒股”。
宁要模糊的正确，不要精确的错误
巴菲特说过：”宁要模糊的正确，不要精确的错误”。散户乙说了一个类似的话“不讲价值是盲目的，计算价值是可笑的”。
《散户乙杂谈》收集了从2013年到2023年散户乙在东方财富论坛和雪球上的发言。我们可以看到散户乙的预测有不少错误。他对2013和2014年老窖的业绩、2015年大盘的走势、白酒行业的发展趋势等反面的判断都出现过一些失误。但是他的对泸州老窖的基本判断：”老窖有一个好生意，毛利高，有现金流，无负债，市场不好时存货不贬值”一直没有改变。就算在他在持股过程中了各种波折时（诸如：老窖的管理层“放卫星”承诺的业绩根本达不到、老窖的5个多亿的银行存款丢失、泸州老窖二曲上“315白酒质量榜、老窖明明有很多现金还发债等等)也没有动摇他的这个基本判断，最后获得了巨大的投资回报。
同样，在《散户乙杂谈》中记录了很多“更聪明”的投资者的发言。虽然他们也看到老窖股票的价值，但是他们认为“现在老窖的股价突破 30 块还太早，业绩没那么快跟上，结合盘面 K 线，三十块反复多次不过，是强阻力。先抛出，等股价回来，再低位买入。” 他们太聪明，想精确地吃到每一个波段，最后他们的结果也是从论坛上面消失了。
价值投资是套餐，不是自助餐
散户乙有两句经典的论述：“学巴菲特就要学全套”，“价值投资是套餐，不是自助餐，只挑自己喜欢的（赚钱）”。
巴菲特99%的财富是从50岁后赚来的，而散户乙也是从2013年到2023年，从50岁到60岁的过程中，通过对泸州老窖和中国神华的投资获得了巨大的财富。
巴菲特住旧房子，开旧车，生活简单简朴；散户乙也是住不惯别墅，不喜欢开车，不抽烟喝酒，喜欢一个人简单的生活。
巴菲特和散户乙不仅投资的业绩炸裂，还把自己的想法和做法坦诚地分享给大众。巴菲特是通过给股东的信和股东大会，散户乙是通过东方财富论坛和雪球。他们诚实地表达自己是怎么想的又是怎么做的，用时间给大众上了一堂生动的价值投资实践课。
价值投资者要学会延迟满足，学会慢慢变富； 价值投资者赚了钱，可能就不舍得换房换车，不舍得把钱花到奢侈的生活上。便宜的股票对他们吸引力胜过其他。 价值投资者认为诚实和正直不是一种高标准的自我要求，而更像一种因为更划算而采用的商业策略，更像是势利的、经过权衡之后的谋划。
当你学习了全套巴菲特的理念，接收了价值投资的套餐，当你的性格和行为就自然和价值投资匹配了。你就不会再抱怨：“价值投资是痛苦的。价值投资是反人性的”。你就可以体会像巴菲特“每天跳着踢踏舞去上班”的心情了。
最后
散户乙说过一句话：“到了我这个年纪，生活要悠闲，状态要笃定，表情要轻松，举止要从容”。希望我们也能够悠闲、笃定、轻松、从容面对投资。