$三元生物(SZ301206)$ 对比几家生产赤藓糖醇的产家，最关键的是看看三元有什么技术优势。其实招股书179页说的明明白白。一是三元的发酵菌株将原料合成赤藓糖醇的转化率比其它公司高10%以上，二是通常赤藓糖醇发酵菌株适宜的发酵温度在 30C左右，夏季高温其它生产企业有可能不得不停产检修。但三元的发酵菌耐高温性能，能确保赤藓糖醇生产的连续性。所以三元的综合生产成本显著低于其它厂商。这也是为什么保龄宝的毛利率只有20%多但三元40%多。即使目前有几家企业打算扩产，但从建厂试产到规模化生产，总需要2-3年。像保龄宝这种老企业的技术都远远比不上三元，更何况其它企业就一定能做到成本控制在保龄宝之下。即使唱空的文章都认为赤藓糖醇的需求在今后几年会以30%的速度增长，那么三元有什么理由在2-3年内不继续高速增长？