回复@余林phr: $亚钾国际(SZ000893)$ 钾肥国内进口依赖度50%，不拥有定价权，而是价格跟随国际供需。类似铁矿石、铜的进口。难道价格跌了，就解释为有定价权？……价格涨了，可以解释为没定价权？只有完全自给自足，价格才由计划决定，不由市场决定吧。

钾肥尽管是刚需，但下游是小农经济，面对涨价需求承接能力差。例如，印度去年钾肥需求减少。所以目前价格下跌是重新寻找供需平衡点的位置。供给端，现在谈不上有多大变化，国际俄前两月同比减产。国内去年发哥保供要求盐湖和藏格都有增产，今年藏格管理层明确表示会恢复前几年的产量。

现在的阶段，是库存长鞭效应的下半场。去年下半年不敢降价，都知道需求接不住，降了也没用，只能被动补库存。春耕期间需求有了，降价就可以成单，进入主动去库状态。价格下跌，库存也会逐步恢复健康，Mosaic讲的巴西库存是例子。

即便退一步，如果价格回到历史最低区间，2000人民币左右又如何估值呢？翻翻盐湖st的那几年，比如2019-2020年，一年毛利都还是贡献了40-50亿吧，依然50%左右的毛利率。

当然用价格作为景气度的依据，给钾肥的周期属性边际定价，没毛病。但边际这个东西是时常失效的，因为树既不会长到天上去，也不会长到地里去。未来现金流折现，决定了存量价值，也决定了底部。长期亚钾的底部一定是500万吨决定的，过程有波澜没法预测，三年一倍没问题。//@余林phr:回复@余林phr:钾肥三雄的下跌那得从迟迟不定的大合同开始，预期变了，国家有手段调控了，那就是有定价权了，最后传出最搞笑的谈崩方式：相差近一倍的价格，这不是谈判，是羞辱。这么想你就错了，这就是国家队今后保粮食生产的预期价格，200美金。