$中顺洁柔(SZ002511)$   $恒安国际(01044)$     今天看了下生活用纸板块的中顺洁柔与恒安国际对比，中顺洁柔2020年营收78亿，净利润8.92亿，市值396亿人民币，动态PE为33倍。恒安国际2020年营收224亿，净利润45.95亿，市值才492亿人民币，动态PE为10.5倍。恒安国际利润体量是中顺洁柔的5倍，市值方面只比中顺多20%多，感觉用不了多久中顺洁柔市值超过恒安国际是大概率。

究其原因：1）中顺是A股，恒安是港股，港股本身相对A股一直折价；2）中顺还处于扩张期，成长加速，估值就是会很高，恒安国际处于成熟期，自然估值低，未来中顺进入成熟末期估值自然也会下来的，这是所有企业都会面临的问题，任何企业从初创期-快速成长期-成熟期-衰退期都会经历一个业绩加速增长估值提升---业绩增长放缓估值下滑的过程，最肥美的阶段是业绩快速成长期，戴维斯双击，一旦到了业绩增速持续下行的拐点，就面临增业绩杀估值导致的不增股价，这个阶段是典型的低估值陷阱。。。到了成熟期增速都很低，能有多少倍估值完全取决于商业模式了，除非老树开花商业模式升级了，或者开启成长的第二曲线了。