原油价格分析框架
1、 商品属性决定原油的均衡价位
1）需求：与经济增长和产业结构相关。2022年十大石油消费地区/国为美国、中国、欧盟印度、沙特阿拉伯、俄罗斯、日本、韩国、巴西、加拿大。
2）库存：OECD国家为主，分为战略库存和商业库存。比如美国10月就说要以不超过79美元继续采购原油，回填SPR。
3） 供给：OPEC+联盟，2022年数据看，占全球原油产量的36.42%。成员国有沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋等。非OPEC，2022年数据看，美国、俄罗斯、加拿大，分别为17.23%、12.45%、6.22%。
2、 政治属性激起油价的短期波动
原油的供给冲击主要源于地缘政治风险，地区冲突影响尤为明显。
3、 金融属性
1） 美元计价。与美元走势呈负相关。
2） 持仓结构。原油多空持仓比是重要的市场情绪面指标。
3） 期限结构。升贴水。贴水可出现货远月买入期货，减少库存会导致价格上涨。升水买入现货，远月卖出期货，增加库存导致价格下跌。