董承非20230207路演纪要，主要想看看火电煤怎么说的？
演讲提到：大家知道，去年火电基本上也是巨亏的，也还是逆向的配置。问答环节，有人问去年中旬就提出对火电的看法，现在复盘行业的表现有相应的演绎吗？答：配置的火电，目前为止从收益上将略有回报，中间也是一波几折。但实际站在这个时间点，如果从基本面的角度来讲，基本还是在我们运行的框架里面。包括最近的煤价也是有点松动，包括国际市场的能源价格，也是基本上回到俄乌前的水平。相对来讲，配的时候我就说这是阵地战，相对会看长时间一些，我觉得时间站在这一边还是比较有信心的。

整体上温和复苏，不会出现09年大型的V型反转态势。市场处于寒冬过，春天刚开始的阶段。在这时，我不会频繁的做大类资产配置，还是会处在一个持续增加权益配置比重的阶段。
对于2023年，我的观点：大盘价值（深度大盘价值。具有较高股息率且资产负债表没有很大杠杆的业绩持续性稳定性高，这些板块在今后很长的一段时间，都属于全社会低风险资金的稀缺标的）+小盘成长（如果作为攻击品种会择优小盘科技股，作为长线配置）目前半导体多一点，当然不会局限在半导体。半导体属于周期+成长行业，周期向下因素得到充分反应之后，未来包括现在很火的AI都会加大对半导体的需求，所以成长的一面肯定会体现出来。我不在意半导体是上半年还是下半年复苏，反正时间是站在我这边的。
目前还配有一定的电信运营商，我前面说电信运营商是大盘价值的代表。我在不同场合也为火电投资做了一些阐述，大家知道，去年火电基本上也是巨亏的，也还是逆向的配置。消费对我来讲还是一个中长线压底仓的配置思路。但我选择的消费是贴地飞行的需求，属于小额的消费，此外有性价比的转债也会进行阶段性配置了，衍生品也会关注。
现在整个社会，国家的核心矛盾，其实毋庸置疑就是我们的短板，我们的科技一定要发展起来，科技自强是时代的需要。我一直说2011年是周期的时代，2011年后的消费的时代，往后看，下一个时代，要我说应该是科技的时代。
#董承非将卸任基金经理# $中证煤炭(SZ399998)$

$大盘价值(SZ399373)$ $小盘成长(SZ399376)$