$老恒和酿造(02226)$老恒和毛利高只是把成本转化成资本的机会成本而已，并非做假账，存货需要占用资本的，不卖贵怎么行？还有存货的成本价并不是当年的成本，与海天的当年成本完全不同，有材料价差。还有海天等是以食用酒精勾兑为主，老恒和是陈酿的，售价是面向高端的。
那为什么老恒和打开市场的动作如此慢呢？这我认为是短期大幅增加销售费用及大幅增加存货对资本的要求特别高，要么增发要么发债，大规模低价增发你们认可吗？债务过高又增加系统风险。所以以陈酿区分海天等的差异化的商业模式，一步一脚印的方式是最适合老恒和的发展，等到自有资本到一定比例规模自然高速增长了。