$美年健康(SZ002044)$ 上次美年健康发布中报是19年7月10号左右，美年中报利润下跌60%-90%，叠加当时美年股价一路下滑，遍天的骂声，也从那天开始，美年一路上扬，不到几个月股价翻了一番。净利润的下降，股价走势其实早就已经提前出来了，利空出尽。
另外，美年健康净利亏损，阿里战投的资金进入时，不可能没有对美年健康做财务尽调，而业绩亏损就是进入的最好时机。这两年，公司在2018年事件的影响下，改变了持续规模扩张的经营思路，转而开始提升医质，加强内控。大家都知道体检这个行业，体检卡是预付的，很多业绩结算需要体现在客户体检完成之后。
所以2019年的业绩实际上很多是反映了2018年的情况。再加上去年在医质提升和内控管理上增加的大手笔投入，收入确认的增速下滑加上内控成本的提高，亏损是必然的。
至于今年一季度亏损，其实是一个道理，受疫情影响，很多客户在网上购体检卡也只能等到疫情好转后去做体检服务，美年的门店和大量员工成本是实实在在的，再加上公司还在持续提升医质购买大型医疗设备。
所以，关注美年健康的未来，一是要关注它的现金流问题，这个从阿里成为战投之后就很好滴解决了资金紧张的问题。二是要关注它的客户流量增速问题，成为阿里系的一员之后，阿里的流量也直接为美年健康带来指数级的数字化转型，所以未来C端客户的增量会有一个很大的提升。以前美年做B端团购客户，净利率已经被压到很低的程度。C端客户的上升才是不断提升公司ROE的有效解决途径。
所以，对美年健康的投资眼光还要拉长来看。至少在体检行业这个确定性增长的行业空间里，已经不会有其他企业对其构成挑战（说不定阿里还会把爱康国宾并入美年健康哈，纯属猜测）。只要美年健康的医质得到了大量升级改造，现金流保持充裕，就会不断形成向上的趋势。