19年收益率34%
20年收益率53%
21年收益率0%
22年收益率-27%
23年收益率-27%
24年收益率目前为-22.54%
距离上周上涨0.56%
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当前仓位比例如上图。
万泰生物当前市值866亿 目标市值4700亿
药明康德当前市值1281亿 目标市值9600亿
爱美客当前市值649亿 目标市值1750亿
东方财富当前市值2060亿 目标市值6500亿
酒鬼酒当前市值166亿 目标市值800亿
昭衍新药当前市值123亿 目标市值1100亿
目标市值为一年内卖点，代表一年内高估到某个位置，我愿意放弃持有企业的股权，换取类现金资产。
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持仓股
药明一季报，营收79亿，剔除新冠影响下降1.8%，净利润19亿，同比下降10%，扣非净利润增长7%，自由现金流13亿。
没啥好说的，就不罗列数据了，主要是没有意外的好，也没有意外的差，大环境不好下，整体抗住下滑，还有小幅上升，挺好的。
对比一众CXO小弟，还是最强的，各项都有小幅增长，新客户、合同负债、美国业务也有微增。
我看有市场分析，说欧美业务增速下滑，与法案有关，不排除这种可能性，但是我更倾向于全球投融资导致的增速下滑，毕竟同行的业绩都很差，投融资大环境影响更大才是正常状况。
总体来说，感觉药明各方面都在继续变强，挺好的。
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酒鬼年报，营收28亿，同比减少30%，净利润5亿，同比减少47%。一季报营收营收5亿，同比减少48%，净利润0.7亿，同比减少75%。
无需掩饰，这应该是白酒企业里最差的一份成绩单了，营收不管是同比还是环比都有所下滑，净利润比去年三四季度略有增加。
公司也谈了很多，也不想复述了，成绩摆在这里，确实差。特别是还在一些友商业绩好到爆炸的对比下。
这个环境下，友商竟然还能取得那么好的成绩，我之前已经多次表达过怀疑，但是市场里一直没有其他声音说这事，直到这次财报出来，一下子质疑的声音全出来了，既然那么多人在说了，我就不参与了。
回到酒鬼，细节就不去扣了，已经都下滑到这种程度了，再去扣细节意义也不大。
从去年年中，酒鬼就是第一个停止发货，先后停了酒鬼与内参的发货，帮助渠道去库存。并且把资源向消费端倾斜，培育消费者，C端也投入了不少资金。
我当时还说，酒鬼是反应最快的，第一个做出应对，那后面也可能是最快走出困境的。但是可能品牌力太差，直到今年一季度还在下滑中，友商却一点没显示出经济环境不好，业绩持续高歌猛进。
至于别人怎么做到的我们不去评价，酒鬼在前几年大环境向好下，因为体量小，全国化，单单只增加经销商数量，便做到了一个高速增长，也正是资本对白酒热情追逐的时刻，取得了激进的高增长。
但是大环境转换下，高企的库存难以消化，酒鬼的短板一下暴露了出来，产品力还是弱的，消费者培育做的不到位，盲目扩张市场。
问题是很多的，但最关键的问题，还是酒鬼能不能再起来，酒鬼核心在于产品力还是不错的，内参、酒鬼、湘泉，在同价格带下，还是很能打的。
品牌力需要花时间去慢慢做，放弃激进的打法，稳步一个一个市场去慢慢做，做好消费者培育，湘泉向市场多投放，让人们认识到酒鬼的产品，喜爱酒鬼的产品，酒鬼现在也正是这么做的。
业绩已经下滑到这种程度，其实也没什么好怕的了，酒鬼也认识到了问题，痛定思痛，哪怕在C端继续加大投入，多花一点钱，我觉得也没什么。
我们投的是未来，这一次大环境的冲击，让酒鬼认识到问题的严重性，酒鬼的体量还很小，这些问题早一点出现，我觉得不是坏事。
我相信经历过这些的酒鬼，会变的更好，稳扎稳打，踏实前行，期待酒鬼的凤凰涅槃，向死而生！
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昭衍一季报，营收3亿，同比下降12%，净利润-2.7亿，同比下降245%。
生物资产公允价值变动-2.8亿，核心实验室净利润-0.2亿，新增订单4亿，新签项目数增长20%，在手订单33.8亿。
营收下滑12%，同时订单和项目数增加。说明国内投融资大环境非常差，强如昭衍也不得不去降价抢生意了。
昭衍在国内技术壁垒最高的核心实验室业务也出现了亏损，还是有点意外的，可以想象竞争过于惨烈，同行三四线CXO企业基本都在崩溃边缘，整个CXO头部市场更加集中了。
生物资产直接减值测试了2.8亿，净利润直接没法看了，当然这个不是真的损失，只是财务形式。公司账上货币资金加可交易金融资产33亿，钱还是很多的。
比较有趣的是，对比药明，昭衍的存货和生产性生物资产下降，而药明都是增加的。区别在于药明主营都在海外，昭衍基本都在国内。
实际海外投融资在去年四季度已经开始回暖，而国内依然还在寒冬期。欧美实验用猴一直处于紧张状态，猴价更是国内几倍。
综合来看，昭衍虽然国内最强的安评业务也有所下滑，但仍然强势抢夺了订单与市场份额。实验用猴依然是全球稀缺的战略资源。根本性问题还是在于国内投融资大环境。
一旦国内投融资环境转暖，昭衍业绩会得到强势反弹。
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市场
美联储5月维持利率不变，但开始放缓缩表，小心翼翼做出应对。继续加息经济崩掉，降息通胀爆炸，左右为难，也只能走一步看一步。
但我估计，如果经济真挺不住，还是要优先选择降息。
我们这边相信已经没人在怀疑复苏，整体悲观情绪也大部分消失了，连之前被全球抛弃，认为永久性失去价值的港股市场，也开始大幅上涨。
一切都是周期，不管你在底部多么恐慌无助，周期总会归来，并不在意你弱小的想法。
这也价值投资者为什么越黑暗的时候越感到兴奋，越敢去大笔加仓。
一切都会过去，周期总会归来！
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