一、本周转债市场概览
本周（2月24日-2月28日）富投网可转债等权指数（红色曲线）下跌3.3%，走势强于沪深300指数（下跌5.0%），转股溢价率有所上升。
注：数据来源于富投网。
近2年（取2年数据是为了包含大跌和大涨的时段且在可转债信用申购扩容阶段）富投网可转债等权指数和沪深300指数走势如下，过去一年可转债等权指数波动率显著小于沪深300指数且跑赢沪深300指数。
截至2月28日，存量转债共226支，平均价格124.75元，各价格区间转债数量如下图，其中低于面值100以下转债3支，占比1.4%。
本周转债日平均交易额（剔除首日上市转债）149.9亿，平均换手率3.0%，目前转债整体流动性尚可，各种投资策略可充分开展。
二、本周转债市场焦点
本周转债市场主要关注点：1、转债跟随市场调整；2、钧达转债拟下调转股价。
1、转债跟随市场调整。本周受全球疫情影响，后三天市场大幅调整，一直强势的转债市场也跟随调整，部分高价高溢价转债下跌幅度较大。
上周我们提到：“当前转债平均价格129.72元，转债整体溢价率23%，都是2017年信用申购之后的新高，风险正在积聚”。本周下跌之后转债均价有所下降但转股溢价率上升，本周转债平均价格124.75元，转债整体溢价率27.9%，转债整体溢价率较高。当前转债市场风险仍然较大，除了少数溢价低价格也低的转债，大部分转债只能跟随正股的上涨来上涨，而无法再依靠估值提升来上涨。
2、钧达转债拟下调转股价。2月26日，钧达股份发布公告：董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格，股东大会日期3月13日。
市场好转，部分公司股价上涨转债顺利强赎皆大欢喜，一些公司股价暂时不涨也想方设法下调转股价，以期借市场东方能实现强赎。有条件要强赎，没条件创造条件也要强赎，借钱不还是大部分公司发转债的初衷。
三、最新转债模型评分
转债评分模型介绍请见《分享转债模型评分结果》，模型根据转债价格、转股溢价率、信用评级、价值溢价率、市净率、到期收益率等转债因子进行统计处理并根据各类型转债特点赋予不同权重，最终进行综合评分。
以下是截至2月28日的最新评分结果，供参考。需要指出的是，由于转债价值涉及的因素极多，模型无法一一考虑周全，评分靠前的未必比评分靠后的转债好。方远君一般是用来筛选各类型性价比靠前转债，然后对个券进行深入分析后进行投资决策。
1.偏债型转债
在本模型中，偏债型转债指到期收益率超过3%的可转债，目前只有7只转债到期收益率超过3%，具体如下：
2.平衡型转债
在本模型中，平衡型转债指到期收益率大于0%而小于3%，且转债价格小于110元的可转债，评分前15平衡型转债如下：
3.偏股型转债
在本模型中，偏股型转债指到期收益率小于0%或价格大于110的可转债，评分前15偏股型转债如下：
当前偏股型转债数量占比77%，转债市场风险很高，低风险偏好投资者注意风险。
四、转债存量规模与未来增量
截至2月28日，转债存量规模3846亿元，已提出预案尚在走流程未发行转债增量4776亿元，合计8622亿元。
五、下周转债市场展望
下周转债市场主要关注点：1、济川转债下周一股东大会审议下修转股价议案；2、桐20转债、盛屯转债下周一申购；3、君禾转债下周三申购。
1、济川转债下周一股东大会审议下修转股价议案。济川转债是公司主动下修，股东大会通过问题不大。济川转债的强赎阈值为125%，目前济川转债价格119.29，已基本反映下修到底预期。
2、桐20转债、盛屯转债下周一申购。申购分析请见《第二对同正股转债 | 桐20转债申购分析-建议强力申购》、《近期较高中签率 | 盛屯转债申购分析-建议强力申购》。方远君周四买入500股桐昆股份和500股盛屯矿业，两个都获得了配债权，有配债权的朋友周一别忘了准备资金，操作卖出配售代码764233、704711，资金冻结就表明操作好了。
3、君禾转债下周三申购。申购分析下周二晚发布，敬请期待。
声明 | 文章内容为经验分享，仅用于沟通交流，不构成投资建议。