$中国平安(SH601318)$ $中国平安(02318)$ $平安银行(SZ000001)$
2023年中国平安年度报告要点
安永华明会计师黄悦栋，吴翠蓉出具了标准无保留意见的审计报告；
1，集团合并：
归母营运利润是1179.89亿。
营运ROE13.2%；
净利润856.65亿；
归母股东权益8990.11亿；
每股净资产49.36元；
ROE9.7%，2022年ROE是10.1%；
集团综合偿付能力充足率208%；
总投资收益率3.6%；
新业务价值率：①基于2022年假设模型，长期投资回报率假设5%，风险贴现率11%，新业务价值率是23.7%；②下调投资回报假设至4.5%，风险贴现率至9.5%，新业务价值率是18.7%；
集团内含价值13901.26亿，
每股内含价值是76.34元；
2，寿险及健康险业务：
营运利润1060.83亿；
营运ROE32.1%；
净利润733.91亿；
首年保费收入1657.84亿；
新业务价值310.8亿；
内含价值是8309.74亿；
寿险综合偿付能力充足率194.7%；
个人寿险代理人34.7万人，
月均代理人数量35.6万人；
总投资收益率3.6%；
3，财产保险业务：
净利润89.58亿，
车险综合成本率97.7%；
综合成本率是100.7%；
费用率29.2%，同比增长0.9%；
赔付率71.5%，同比增长0.9%；
综合偿付能力充足率207.8%；
承保利润是-20.83亿；
2023年浮存金是，2022年浮存金是66.82亿，2021年浮存金是72.47亿:
投资收益123.16亿；
4，银行业务：
净利润是464.54亿，同比增长2.1%；
净息差2.38%；
加权ROE11.38%；
总资产收益率0.85%；
不良率1.06%；
拨贷比2.94%
逾期率0.74%；
成本收入比27.9%；
拨备覆盖率277.63%；
核心一级资本充足率9.22%；
5，资产管理业务：
净利润-195.22亿；
6，科技业务：
净利润29.8亿；
其中：陆金所控股净利润8.87亿；
金融一帐通净利润-3.63亿；
平安健康净利润-3.23亿；
汽车之家净利润21.6亿；
7，保险资金投资组合：
投资资产合计47222.28亿；
现金投资占比7%；
债权型金融资产72.7%；
权益型金融资产占比13%；
长期股权投资占比4.3%；
物业投资占比2.7%
其他投资占比0.3%
综合投资收益率3.6%；
基本信息
上市公司：中国平安；
上市代码：601318；
2007年3月1日上市；
收盘价：42.03元（3月21日）
上市至今年化投资收益率5.1%；
今年年初至今涨幅4.29%
沪深300年初至今涨幅4.37%；
总股本：182.1亿；
总市值：7653.76亿
每股净资产：49.37元；（年报）
每股内含价值估算76元；
营业收入：9137.89亿（年报）
应计型归母净利润：856.65亿（年报）
2023年年报每股收益：4.84元；
2018年年报每股收益：6.02元；
2013年年报每股收益：3.56元；
当期股息：0.93元
首次支付股息时间：2007年
比率：
市盈率：8.93；
市净率：0.85；
市销率：1.09；
股息率TTM：5.75%；
总资产收益率：0.96%（年报）
净资产收益率（ROE）：9.7%（年报）
每股收益增长
2023年比2018年：-19.2%；
2023年比2013年：36%；
点评：
1，平安2023年整体上看，保费收入销售不及预期，从七月份一路下滑，财险承保利润亏损20个亿，这个早根据保费收入早就预料到了，根据2024年1月和2月的保费收入数据，肯定还是亏损的，要靠投资收益缓解压力；
2，平安长期投资回报假设，从5%下调到4.5%，风险贴现率假设，从11%下调到9.5%，可以释放更多的新业务价值；可以缓解投资部门的压力，（我记得2022年总投资收益率2.7%，2023年总投资收益率3.6%）；
3，根据2024年1月和2月的保费收入估算，今年就不要对平安有多高预期，守成就好；
估值：
1，一般会计准则：
2023年加权ROE是9.7%，那么我们就以未来五年复合增长率为10%计算；
2023年每股净资产是49.37元；
目前股价是42.03元（3月21日收盘价）
按照去年分红是2.43元计算；
2024年-2028年五年累计红利是12.15元；
2024年每股净资产49.37元，净资产收益率10%，每股收益4.94元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值2.51元；
2025年每股净资产51.88元，净资产收益率10%，每股收益5.19元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值2.76元；
2026年每股净资产54.63元，净资产收益率10%，每股收益5.46元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.03元；
2027年每股净资产57.67元，净资产收益率10%，每股收益5.77元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.34元；
2028年每股净资产61元，净资产收益率10%，每股收益6.1元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值3.67元；
2029年每股净资产64.68元，净资产收益率10%，每股收益6.47元，每股分红2.43元，下一年每股净资产增加值4.04元；
五年后每股净资产是64.68元，五年累计现金收入和76.83元，收益率82.79%，年化收益率12.82%；
安全边际：
五折买入价38.42元；
六折买入价46.1元；
七折买入价53.78元；
八折买入价61.5元；
2，内含价值分析：
2023年集团内含价值13901.26亿；
每股内含价值76.34元
寿险及健康险内含价值8309.74亿；
其中：调整后净资产是3845.1亿；
有效业务价值是5505.93亿；
持有偿付能力额度的成本1041.28亿；
其他业务调整后净资产是5591.52亿；
扣偿后一年新业务价值是310.8亿
新业务价值率18.7%；
2023年，首年保费收入1657.84亿，预期增长为-1%（根据2024年1-2月保费收入，风险贴现率9.5%；长期投资回报4.5%假设）；
那么2024年首年保费收入是1641.3亿，
新业务价值率还是18.7%，那么2024年新业务价值估算是307亿；
1，2024年寿险及健康险有效业务价值预计回报523.06亿；
2，2024年寿险及健康险调整后净资产预计回报134.57亿；
4，其他业务调整后净资产预计回报195.7亿；
内含价值=寿险及健康险内含价值+其他业务调整后净资产+有效业务价值预计回报+调整后净资产预计回报+其他业务调整后净资产预计回报+新业务价值
如果预期不变那么2024年集团内含价值是14621.5亿（未分红），那么每股内含价值价值是80.3元；
安全边际：
五折买入价40.14元；
六折买入价48.2元；
七折买入价56.2元；
八折买入价64.2元；
3，技术分析（我是菜鸟，可以略过此处）
中国平安今日收盘价42.03元（3月21日收盘）
10日线42.575元；
30日线42.51元；
250日线44.706元；
10周线41.58元；
30周线43.314元；
日线RSI值47.748；
周线RSI值47.63；
今天是周四，成交量41.5万手，高于5日平均成交量39.9万手，低于10日平均成交量45.49万手；
2024年1月1日至今涨幅4.29%；
最新披露股东人数95.1万户；
短期：
今天K线收了一个十字星，资金在选择方向，如果是玩短线，还不是入场时机，耐心等待；
如果是中长线的话，现在也不是入场时机，耐心等待调整，观望态度；
内含价值评估标准是基于4.5%的投资假设和9.5%的风险贴现率，还有750日国债平均收益率折现率/投资收益率的假设，还有新业务价值率的预期，但基于假设的计算数据不如基于事实的选择更稳健，谨慎保守的投资，按照ROE10%计算的
安全性要大于内含价值评估标准的安全性。
投资有风险，入市需谨慎！
黄帝纪年开元四千七百二十一年二月十二子时记