受近期地产利好影响，银行板块今日企稳反转，继续延续今年涨势，年初以来银行板块累计涨幅近20%。
年初至今，银行板块的行情主要是基于市场悲观预期下的避险逻辑，投资者对高股息红利策略的看好，催化了银行股走高。板块近期又频频受益地产政策。
地产对银行真的那么重要？
银行高股息优势能一直保持吗？
基哥摘录第118期、119期、120期《百亿基金经理内参》部分内容，介绍三位基金经理关于银行板块的内部交流。
·01 过去：市场的共识
基金经理：是一个进可攻退可守的行业
银行大家相对共识度比较高，是一个进可攻退可守的行业。
退可守大家都明白，有高股息。如果市场不行，银行肯定是抗跌的品种。进可攻就是地产现在出政策了之后，银行肯定是跟地产高度相关的行业，肯定是受益的，向上它也有弹性。估值现在还这么低，零点几倍的PB，修复空间……（更多内容查看第118期内参）
·02 当前：共识或要打破？
基金经理：过去涨的是大盘价值的风格
银行的表现和煤炭的表现事实上是一致的，过去讲的都是所谓的稳定股息类资产的逻辑来交易，它涨的其实是大盘价值的风格。
在过去一段时间，基本面的趋势相对来说偏平了一点，更多的是市场风格的交易在运作。后续如果偏乐观的东西越来越多，从风格上是不会偏好过去一段时间比较有利的这种偏红利类的风格，虽然觉得它没有泡沫，但是……（更多内容查看第120期内参）
·03 未来：银行与地产
基金经理：房地产对于银行的拖累只占小部分
从过去几年来看，银行与地产的主要的区别，是利润的弹性大不相同。
对于银行而言，在息差不断收窄的背景下，资产负债表在缓慢地扩张，利润增速在缓慢下行。大家说地产有问题会对银行有传导，是会有一些传导，但它只是银行业务的一部分，二者在面临同样不利的条件下，暴露出来的弹性是不一样的。
地产利润向下的弹性是极大的。两年前，地产股的市盈率没到 10 倍，现在股价早已腰斩，但市盈率也还接近 10 倍。银行股估值一直很低，但是在资产负债表扩张速度变缓的背景下，分红率却有提升的趋势。所以，最大的原因是弹性不一样，因为基本面的驱动因素就不一样，房地产对于银行的拖累只是银行众多拖累力量当中的一小部分而已。
银行过去两年主要是估值回归，因为息差是持续收窄的，ROE 也在持续下行。如果息差进一步收窄，大行的资本充足率就要开始下降了，除非它降低分红。
不知道息差什么时候见底，但是以现在的息差水平，一旦大行的资本充足率开始往下走……（更多内容查看第119期内参）