本周A股延续回调，以“防御”著称的红利板块也没能避免，这也是今年以来红利板块最大幅度的调整，回调时间也达到了1个月。
相关标的上，$中证红利ETF(SH515080)$自5月22日以来截至6月24日下跌幅度超过5%，今日早盘倒是迎来了震荡回升，截至目前上涨0.46%。
拉长周期看，今年以来的大盘虽经历了一段时间的反弹，但总体行业轮动还是较为频繁，整体仍处于震荡阶段，红利板块依旧保持着较高胜率。比如中证红利指数今年以来的涨幅超过10%。因此，从长期胜率角度看，红利资产仍旧是稳健底仓配置选择。
而对于近期红利板块调整的原因，我认为阶段性兑现压力和红利板块日历效应是主要原因。
阶段性兑现压力：可以看到红利板块在近期调整之前的市场表现，用“一骑绝尘”形容毫不为过。在万得全A同期几乎零涨幅的背景下，红利板块面临较大兑现压力。对于部分持有期要求不长，年度收益目标在15%的资金来说，完全可以先行兑现部分收益。而5-7月分红季的到来使得部分个股兑现压力阶段性上升。
红利板块日历效应：从历史上看，红利板块的表现具有明显的日历效应。统计2016年以来红利板块各个月份的表现，可以发现中证红利指数在6月的平均超额收益最低，为-3.86%，平均胜率最低，为13%。
这是因为由于A股公司分红具有明显的季节性特征，通常5-7月为“分红季”，大部分现金分红都集中在这三个月。一个可能的解释是在现金分红之前相关板块预期较高，推动股价升至较高水平，引发资金提前兑现收益。另一个解释是部分资金选择在获得现金分红之后，卖出红利板块，寻找其他投资机会。
整体来看，目前支持红利策略的宏观经济背景、增量资金特征并未改变，市场主要担忧前期涨幅较大后红利板块的估值情况和兑现压力，而近期调整过后红利板块配置价值或已经再度显现，仍可优先考虑布局。
中证红利ETF(515080)跟踪的是中证红利指数，长期来看，胜率还是很高的，大家可以关注一下。场外可关注联接基金(A类012643；C类012644；E类016363)。
