亚洲水泥私有化方案引起了很多投资者的不满，可见大股东与小股东利益不一致时对公司股价有多大破坏。事实上，亚洲水泥历史上也是一个分红不错的公司（股息率有10%），比海螺水泥还大方，然而，随着行业下滑，公司业绩不断下降，分红也减少很多，市场交易也非常不活跃，维持公司上市位置对于大股东来说没有什么意义了，由此提出以一些投资者认为非常低的价格进行私有化。
那么，藏格矿业是否也会步亚洲水泥的后尘呢？我认为不会，有三个原因：一是股权结构不一样，亚洲水泥高度集中于一个股东（73%），而藏格股权相对分散，有二股东制衡（二股东持股大约是大股东的一半）；二是上市地位带来的利益不一样，亚洲水泥市场交易非常少，大股东要卖出几乎没有可能，这样维持上市公司股价对于大股东没有好处（不能卖出和抵押），但藏格的交易活跃，维持上市公司股价可以直接体现为大股东的财富与信誉（还包括财富安全）；三是产品的透明度不一样，存量矿的成本与价格都比较透明，大股东比较难通过关联交易等方式把公司利益转移出去，新建矿则有一定的风险（矿的投资支出不好把握，但巨龙是紫金矿业在主导），相比之下，水泥的成本项目就受到比较多因素的影响。
综上，这就是我认为藏格治理风险其实并不大的原因所在。
————————
藏格肖老板是否是一个有良心的老板（事实上，藏格的员工薪酬长期是低于其他公司，比如盐湖股份、西部矿业等），投资者一般都不清楚，但是否能够在危机中照顾到小投资者的利益则很考验人的本分，目前肖老板还是体现了对规则的尊重，之后就看债务危机解决后分红率是否持续高位了（2023年年底的公司章程提出了稳定增长分红政策）。
$藏格矿业(SZ000408)$ $亚洲水泥(中国)(00743)$