$东华测试(SZ300354)$ 军工是少有3-5年景气度还能延续的，明年也是重点关注方向，东华100e市值未来撑得住的。

2022年整体公司收入的目标是4.5亿，也是股权激励考核目标，同比增速较高，其中传统业务收入3.5亿元，新业务收入1亿；公司整体毛利水平较高超过65%，随着整体费用率下降，盈利水平有望持续提升，我们预计22年净利率有望超过30%，短期看公司业绩保持较高增速。

目前结构力学业务收入60%来自于军工，受益自主可控叠加军工智能化，有望保持快速增长，预计未来结构力学业务每年收入保持30-50增速；中长期看结构力学国内市场超百亿，相较NI收入规模，公司仍有较大提升空间。

电化学业务涵盖材料分析、腐蚀研究以及新能源，其中新能源主要与宁德合作，针对动力电池阻抗参数测试，用在电池生产中的烘干和注液环节提升生产效率，目前技术验证已经通过。电化学业绩2021年订单约1000万+（不算能源），22年年收入有望实现大幅提升。

PHM业务当前收入体量较小，2021年收入仅为几百万，随着人员团队增加以及下游市场不断拓展，预计2022年体量将达到5000万。