一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要：
本分析报告数据来源为$领益智造(SZ002600)$ 2024年一季度财务报告及公司所处行业“消费电子零部件及组装”中95家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据领益智造(002600.SZ)2024年一季度财务报告数据，公司在2024年一季度，实现营业总收入97.99亿元，同比增长35.83%；归母净利润4.61亿元，同比增长-28.72%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增长-17.73%。
从本季度单季来看，2024年第一季度，公司实现营业总收入97.99亿元，同比增长35.83%，环比增长3.39%；归母净利润4.61亿元，同比增长-28.72%，环比增长154.31%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增长-17.73%，环比增长3,816.10%。
• 重点关注：
根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：存货/营业成本和毛利率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。
一、基本情况
股票代码：002600.SZ
股票简称：领益智造
所属行业：消费电子零部件及组装
行业企业数量：95家
行业企业分析样本数：95家
所属地区：广东
上市日期：2011-07-15
主要业务：主要从事精密功能件、结构件及模组等业务,主要应用于消费电子、汽车及光伏储能等行业
备注：样本公司主要包括：领益智造(002600.SZ)、$工业富联(SH601138)$ 、立讯精密(002475.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)、华勤技术(603296.SH)、蓝思科技(300433.SZ)、环旭电子(601231.SH)、$龙旗科技(SH603341)$ 、长盈精密(300115.SZ)、深科技(000021.SZ)、福日电子(600203.SH)等。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
领益智造(002600.SZ)2024年一季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入97.99亿元，较上年同期增长35.83%，实现较大幅度增长；
• 净利润4.59亿元，较上年同期增长-28.84%，出现下降，同比增长率行业排名靠后；
• 归母净利润4.61亿元，较上年同期增长-28.72%，出现下降，同比增长率行业排名靠后；
• 扣非归母净利润3.52亿元，较上年同期增长-17.73%，出现下降；
• 经营性净现金流10.74亿元，较上年同期增长-57.89%，出现大幅下降。
1.2.单季业绩
2024年第一季度，公司实现：
• 营业总收入97.99亿元，同比增长35.83%，同比实现较大幅度增长，环比增长3.39%，环比实现正增长；
• 净利润4.59亿元，同比增长-28.84%，同比出现下降，环比增长157.16%，环比实现大幅增长；
• 归母净利润4.61亿元，同比增长-28.72%，同比出现下降，环比增长154.31%，环比实现大幅增长；
• 扣非归母净利润3.52亿元，同比增长-17.73%，同比出现下降，环比增长3,816.10%，环比实现大幅增长；
• 经营性净现金流10.74亿元，同比增长-57.89%，同比出现大幅下降，环比增长-16.40%，环比出现下降。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2024年一季度，公司净利润增长率为-28.84%，较上年同期变动-143.64个百分点（上年同期为114.80%）；指标值行业排名靠后（行业排名77/95），公司利润增长显著低于行业平均水平。
• 营业总收入增长率为35.83%，较上年同期变动33.71个百分点（上年同期为2.12%）；指标值高于行业中值（行业中值为16.33%），营业总收入增长优于行业平均水平。
• 净利润率为4.69%，较上年同期变动-4.26个百分点（上年同期为8.95%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.45%），盈利能力优于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2024年一季度，公司总资产增长率为7.48%，较上年同期变动10.89个百分点（上年同期为-3.41%）；指标值低于行业中值（行业中值为7.72%），公司总资产增速低于行业平均水平。
分拆来看：
• 股东权益增长率为4.59%，较上年同期变动-5.75个百分点（上年同期为10.34%）；指标值高于行业中值（行业中值为2.72%），股东权益增速快于行业平均水平。
• 资产负债率为50.37%，较上年同期变动1.38个百分点（上年同期为48.99%）；指标值高于行业中值（行业中值为41.18%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 有息负债率为24.19%，较上年同期变动-1.76个百分点（上年同期为25.95%）；指标值高于行业中值（行业中值为15.51%），借贷还本付息压力高于行业平均水平。
• 应付票据及应付账款占总资产比重为19.60%，较上年同期变动3.93个百分点（上年同期为15.67%）；指标值高于行业中值（行业中值为17.02%），应付票据及应付账款占总资产比优于行业平均水平。
• 预收款项及合同负债环比增长率为108.28%，较上年同期变动63.19个百分点（上年同期为45.09%）；指标值行业排名靠前（行业排名16/95），预收款项及合同负债环比增速明显优于行业平均水平。
★ 2024年一季度，公司总资产周转率为0.26，较上年同期变动0.06（上年同期为0.20）；指标值行业排名靠前（行业排名10/95），资产总体运营效率明显高于行业平均水平。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为11.16%，较上年同期变动-4.79个百分点（上年同期为15.95%）；指标值行业排名靠后（行业排名80/95），现金性资产所占比重明显低于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为5.06%，较上年同期变动-0.83个百分点（上年同期为5.89%）；指标值行业排名靠前（行业排名9/95），无效资产比重明显高于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为1.10，较上年同期变动0.19（上年同期为0.91）；指标值高于行业中值（行业中值为0.80），应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强。
• 存货周转率为1.57，较上年同期变动0.38（上年同期为1.19）；指标值高于行业中值（行业中值为1.12），存货运营效率优于行业平均水平。
• 固定资产周转率为0.93，较上年同期变动0.19（上年同期为0.74）；指标值高于行业中值（行业中值为0.67），固定资产运营效率优于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2024年一季度，公司
• 毛利率为14.99%，较上年同期变动-5.50个百分点（上年同期为20.49%）；指标值低于行业中值（行业中值为18.37%），公司产品毛利率低于行业平均水平，盈利能力相对较弱。
• 税金及附加/营业总收入为0.40%，较上年同期变动-0.10个百分点（上年同期为0.50%）；指标值行业排名靠后（行业排名79/95），税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性。
• 销售费用率为0.78%，较上年同期变动-0.23个百分点（上年同期为1.01%）；指标值行业排名靠后（行业排名85/95），销售费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注其产生的原因是公司销售费用管控较好还是存在销售投入不足的问题。
• 管理费用率为3.23%，较上年同期变动-1.17个百分点（上年同期为4.40%）；指标值行业排名靠后（行业排名81/95），管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好。
• 研发费用率为4.38%，较上年同期变动-2.15个百分点（上年同期为6.53%）；指标值低于行业中值（行业中值为5.75%），研发费用支出比重低于行业平均水平。
• 财务费用率为0.58%，较上年同期变动-2.10个百分点（上年同期为2.68%）；指标值高于行业中值（行业中值为-0.13%），财务费用支出比重高于行业平均水平。
• 非经常性损益/利润总额的绝对值为18.90%，较上年同期变动-13.67个百分点（上年同期为32.57%）；指标值高于行业中值（行业中值为12.15%），非经常性损益对利润的影响高于行业平均水平，盈利的可持续性值得关注。
• 有效所得税税率为20.50%，较上年同期变动16.48个百分点（上年同期为4.02%）；指标值行业排名靠前（行业排名18/95），公司有效所得税税率明显高于行业平均水平，应关注其背后的原因。
• 盈利现金比率为233.70%，较上年同期变动-161.23个百分点（上年同期为394.93%）；指标值高于行业中值（行业中值为104.64%），净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。
三、重点关注
在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2024年一季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 存货/营业成本：“存货/营业成本”降幅较大，说明公司存货相对营业成本下降较快，公司库存状况可能得到改善或者产品销售情况向好；“存货/营业成本”数值排名位于行业尾部，公司的存货管理能力或者产品销售情况可能好于同业。
• 毛利率：“毛利率”下降过大，需要关注毛利率下降的原因（如产品和原材料价格变动、公司竞争力下降、产品结构变化等）；“毛利率”行业排名下降，公司盈利能力相对行业整体水平有较大幅度下降。
四、结论
2024年一季度，领益智造营业总收入增长35.83%，实现较大幅度增长；归母净利润增长-28.72%，出现下降。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率下降，对净利润增长率形成了负贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长显著低于行业平均水平；营业总收入增长优于行业平均水平；盈利能力优于行业平均水平。
• 公司总资产增速低于行业平均水平；股东权益增速快于行业平均水平；总体债务负担高于行业平均水平；借贷还本付息压力高于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比优于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速明显优于行业平均水平。
• 资产总体运营效率明显高于行业平均水平；现金性资产所占比重明显低于行业平均水平；无效资产比重明显高于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强；存货运营效率优于行业平均水平；固定资产运营效率优于行业平均水平。
• 公司产品毛利率低于行业平均水平，盈利能力相对较弱；税金及附加占比明显低于行业平均水平，应进一步分析其原因和持续性；销售费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注其产生的原因是公司销售费用管控较好还是存在销售投入不足的问题；管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好；研发费用支出比重低于行业平均水平；财务费用支出比重高于行业平均水平；非经常性损益对利润的影响高于行业平均水平，盈利的可持续性值得关注；公司有效所得税税率明显高于行业平均水平，应关注其背后的原因；净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：存货/营业成本和毛利率等。