一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要：
本分析报告数据来源为$胜宏科技(SZ300476)$ 2024年一季度财务报告及公司所处行业“印制电路板”中42家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据胜宏科技(300476.SZ)2024年一季度财务报告数据，公司在2024年一季度，实现营业总收入23.92亿元，同比增长36.06%；归母净利润2.10亿元，同比增长67.72%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长81.08%。
从本季度单季来看，2024年第一季度，公司实现营业总收入23.92亿元，同比增长36.06%，环比增长9.33%；归母净利润2.10亿元，同比增长67.72%，环比增长144.79%；扣非归母净利润2.07亿元，同比增长81.08%，环比增长163.79%。
• 重点关注：
根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：流动比率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。
一、基本情况
股票代码：300476.SZ
股票简称：胜宏科技
所属行业：印制电路板
行业企业数量：43家
行业企业分析样本数：42家
所属地区：广东
上市日期：2015-06-11
主要业务：专业从事高密度印制线路板的研发、生产和销售
备注：样本公司主要包括：胜宏科技(300476.SZ)、$东山精密(SZ002384)$ 、鹏鼎控股(002938.SZ)、生益科技(600183.SH)、深南电路(002916.SZ)、景旺电子(603228.SH)、沪电股份(002463.SZ)、$弘信电子(SZ300657)$ 、崇达技术(002815.SZ)、兴森科技(002436.SZ)、超声电子(000823.SZ)等。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
胜宏科技(300476.SZ)2024年一季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入23.92亿元，较上年同期增长36.06%，实现较大幅度增长，同比增长率位于行业前列；
• 净利润2.10亿元，较上年同期增长67.72%，实现大幅增长；
• 归母净利润2.10亿元，较上年同期增长67.72%，实现大幅增长；
• 扣非归母净利润2.07亿元，较上年同期增长81.08%，实现大幅增长；
• 经营性净现金流1.81亿元，较上年同期增长71.03%，实现大幅增长。
1.2.单季业绩
2024年第一季度，公司实现：
• 营业总收入23.92亿元，同比增长36.06%，同比实现较大幅度增长，环比增长9.33%，环比实现正增长；
• 净利润2.10亿元，同比增长67.72%，同比实现大幅增长，环比增长144.79%，环比实现大幅增长；
• 归母净利润2.10亿元，同比增长67.72%，同比实现大幅增长，环比增长144.79%，环比实现大幅增长；
• 扣非归母净利润2.07亿元，同比增长81.08%，同比实现大幅增长，环比增长163.79%，环比实现大幅增长；
• 经营性净现金流1.81亿元，同比增长71.03%，同比实现大幅增长，环比增长-68.26%，环比出现大幅下降。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2024年一季度，公司净利润增长率为67.72%，较上年同期变动105.88个百分点（上年同期为-38.16%）；指标值高于行业中值（行业中值为20.35%），公司利润增长优于行业平均水平。
• 营业总收入增长率为36.06%，较上年同期变动49.41个百分点（上年同期为-13.35%）；指标值行业排名靠前（行业排名6/42），营业总收入增长明显优于行业平均水平。
• 净利润率为8.76%，较上年同期变动1.65个百分点（上年同期为7.11%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.77%），盈利能力优于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2024年一季度，公司总资产增长率为16.81%，较上年同期变动20.11个百分点（上年同期为-3.30%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.83%），公司总资产增速快于行业平均水平。
分拆来看：
• 股东权益增长率为10.41%，较上年同期变动1.23个百分点（上年同期为9.18%）；指标值行业排名靠前（行业排名7/42），股东权益增速明显快于行业平均水平。
• 资产负债率为54.32%，较上年同期变动2.65个百分点（上年同期为51.67%）；指标值高于行业中值（行业中值为37.08%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 有息负债率为26.98%，较上年同期变动0.60个百分点（上年同期为26.38%）；指标值行业排名靠前（行业排名8/42），借贷还本付息压力明显高于行业平均水平。
• 应付票据及应付账款占总资产比重为21.93%，较上年同期变动-0.57个百分点（上年同期为22.50%）；指标值高于行业中值（行业中值为16.61%），应付票据及应付账款占总资产比优于行业平均水平。
• 预收款项及合同负债环比增长率为19.11%，较上年同期变动21.73个百分点（上年同期为-2.62%）；指标值高于行业中值（行业中值为10.57%），预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
★ 2024年一季度，公司总资产周转率为0.14，较上年同期变动0.02（上年同期为0.12）；指标值高于行业中值（行业中值为0.13），资产总体运营效率高于行业平均水平。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为10.92%，较上年同期变动-4.16个百分点（上年同期为15.08%）；指标值低于行业中值（行业中值为18.30%），现金性资产比重低于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为7.28%，较上年同期变动6.98个百分点（上年同期为0.30%）；指标值行业排名靠前（行业排名5/42），无效资产比重明显高于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为0.71，较上年同期变动0.10（上年同期为0.61）；指标值低于行业中值（行业中值为0.78），应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱。
• 存货周转率为1.37，较上年同期变动0.12（上年同期为1.25）；指标值高于行业中值（行业中值为1.31），存货运营效率优于行业平均水平。
• 固定资产周转率为0.35，较上年同期变动0.07（上年同期为0.28）；指标值低于行业中值（行业中值为0.40），固定资产运营效率低于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2024年一季度，公司
• 毛利率为19.49%，较上年同期变动-0.62个百分点（上年同期为20.11%）；指标值高于行业中值（行业中值为19.42%），公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强。
• 税金及附加/营业总收入为0.68%，较上年同期变动0.05个百分点（上年同期为0.63%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.65%），税金及附加占比高于行业平均水平。
• 销售费用率为1.85%，较上年同期变动-0.02个百分点（上年同期为1.87%）；指标值低于行业中值（行业中值为2.30%），销售费用支出比重低于行业平均水平。
• 管理费用率为4.03%，较上年同期变动1.06个百分点（上年同期为2.97%）；指标值低于行业中值（行业中值为5.24%），管理费用支出比重低于行业平均水平。
• 研发费用率为3.77%，较上年同期变动-0.98个百分点（上年同期为4.75%）；指标值行业排名靠后（行业排名36/42），研发费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注公司研发投入是否存在不足的问题。
• 财务费用率为0.50%，较上年同期变动-2.46个百分点（上年同期为2.96%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.01%），财务费用支出比重高于行业平均水平。
• 非经常性损益/利润总额的绝对值为1.18%，较上年同期变动-5.92个百分点（上年同期为7.10%）；指标值行业排名靠后（行业排名35/42），非经常性损益对利润的影响明显低于行业平均水平。
• 有效所得税税率为17.50%，较上年同期变动-0.93个百分点（上年同期为18.43%）；指标值高于行业中值（行业中值为11.20%），公司有效所得税税率高于行业平均水平。
• 盈利现金比率为86.20%，较上年同期变动1.67个百分点（上年同期为84.53%）；指标值低于行业中值（行业中值为141.07%），利润的现金含量低于行业平均水平，公司盈利质量相对较差。
三、重点关注
在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2024年一季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 流动比率：“流动比率”数值排名位于行业尾部，公司流动性差于同业公司。
四、结论
2024年一季度，胜宏科技营业总收入增长36.06%，实现较大幅度增长；归母净利润增长67.72%，实现大幅增长。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率上升，对净利润增长率形成了正贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长优于行业平均水平；营业总收入增长明显优于行业平均水平；盈利能力优于行业平均水平。
• 公司总资产增速快于行业平均水平；股东权益增速明显快于行业平均水平；总体债务负担高于行业平均水平；借贷还本付息压力明显高于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比优于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
• 资产总体运营效率高于行业平均水平；现金性资产比重低于行业平均水平；无效资产比重明显高于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱；存货运营效率优于行业平均水平；固定资产运营效率低于行业平均水平。
• 公司产品毛利率高于行业平均水平，盈利能力相对较强；税金及附加占比高于行业平均水平；销售费用支出比重低于行业平均水平；管理费用支出比重低于行业平均水平；研发费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注公司研发投入是否存在不足的问题；财务费用支出比重高于行业平均水平；非经常性损益对利润的影响明显低于行业平均水平；公司有效所得税税率高于行业平均水平；利润的现金含量低于行业平均水平，公司盈利质量相对较差。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：流动比率等。